La tasa de interés de referencia en México podría cerrar 2025 entre 7.25% y 7.75%, estiman analistas financieros de Goldman Sachs, Finamex, Skandia, Pantheon Macroeconomics y Valmex, tras el último recorte del Banco de México (Banxico) que la situó en 8.50%.
Según Víctor Gómez Ayala, economista en jefe de Finamex, el nuevo nivel de la tasa implica una reducción del diferencial con respecto al Tesoro estadounidense a 400 puntos base, lo que sugiere una apertura hacia un ciclo de recortes más agresivo.
“Este diferencial funciona como incentivo para los inversionistas en medio de incertidumbre. Pero al reducirse, hay señales de que Banxico ve espacio para seguir bajando la tasa sin riesgo mayor”, explicó.
Presión inflacionaria controlada
Uno de los factores clave que permiten esta postura más flexible es el comportamiento de la inflación subyacente, que lleva ocho meses por debajo del 4%, especialmente en bienes, según subrayaron Goldman Sachs y Valmex.
En ese sentido, el economista Gerónimo Ugarte Bedwell (Valmex) afirmó que la expectativa de menor traspaso de costos y una actividad económica moderada contribuirán a contener las presiones inflacionarias.
“Banxico puede continuar con una política de flexibilización gradual, avanzando hacia un nivel de tasa que no comprometa el proceso desinflacionario ni el anclaje de expectativas”, dijo Ugarte.
¿Qué esperan para junio?
Todos los analistas consultados prevén un nuevo recorte de 50 puntos base en la próxima decisión programada para el 26 de junio, lo que dejaría la tasa en 8.00%.
Jaime Álvarez, vicepresidente de inversiones de Skandia, consideró que este movimiento aún dejaría la tasa en una posición restrictiva, aunque cada vez más cerca de un terreno neutral.
Desde una perspectiva más agresiva, Alberto Ramos de Goldman Sachs prevé que Banxico recorte hasta 125 puntos base adicionales en los cinco anuncios restantes del año, llevando la tasa hasta 7.25%.
Menor impacto del tipo de cambio
El tipo de cambio, que históricamente ha influido en la política monetaria mexicana, parece tener un efecto limitado en la inflación actual. Así lo reflejan los mensajes de la Junta de Gobierno de Banxico, que ha restado importancia a este factor en sus últimas decisiones.
