Wall Street inició la semana en terreno negativo tras un breve alivio generado por la anulación judicial de los Wall Street abrió la semana con caídas tras un breve respiro generado por la anulación judicial de los aranceles “recíprocos” impuestos en abril. El alivio duró poco. La Casa Blanca anunció nuevas tarifas globales de 10%, que posteriormente elevó a 15%, reintroduciendo tensión comercial en un momento clave para los mercados financieros.
El movimiento no solo altera el panorama arancelario, sino que devuelve al centro del debate la sostenibilidad fiscal y la estabilidad regulatoria. Aunque se ha señalado que los acuerdos bilaterales ya firmados permanecen vigentes, la imposición de un 15% adicional a socios comerciales genera dudas sobre su coherencia práctica. Además, las disposiciones legales invocadas para aplicar estas tarifas solo permiten medidas temporales, lo que incrementa la percepción de incertidumbre.
Reacción de los mercados
Los principales índices bursátiles reflejaron la cautela:
- El Nasdaq 100 retrocedió 1,29%.
- El Dow Jones se ubicó en 48.828,310 puntos.
- El S&P 500 se situó en 6.883,840 puntos.
La caída se produce tras un cierre alcista previo, impulsado por la decisión del Tribunal Supremo de anular los aranceles anteriores. Sin embargo, la rápida imposición de nuevas tarifas anuló ese impulso.
En paralelo, el comportamiento del dinero institucional sugiere prudencia. Aunque las entradas en fondos y ETF de renta variable continúan, el grueso de los flujos no se dirige de forma agresiva hacia acciones. Se observa preferencia por crédito y renta fija corporativa, instrumentos que ofrecen rendimiento vía “yield” con menor volatilidad relativa. La prioridad parece estar en el “carry” y la calidad, más que en la búsqueda de beta.
Este posicionamiento hace que el mercado aparente mayor fortaleza de la que realmente tiene. El soporte del flujo pasivo mantiene a los índices estables, pero el trasfondo revela cautela. No es un entorno de euforia, sino de rentabilidad controlada.
Costos económicos y presión fiscal
Los efectos de los aranceles ya son visibles en la economía real:
- El déficit comercial alcanzó su nivel más alto desde 1960 tras el primer año de vigencia de estas medidas.
- Empresas y hogares estadounidenses han asumido cerca del 90% del costo de los aranceles.
- No existe claridad sobre si habrá reembolsos a compañías afectadas por tarifas consideradas ilegales.
- La deuda pública se aproxima a los 39 billones de dólares.
El aumento del déficit contradice la intención original de corregir el desequilibrio comercial. Además, cualquier esquema de devolución a empresas implicaría presión adicional en un contexto fiscal ya delicado.
A nivel internacional, potencias como la Unión Europea y China han solicitado claridad o el fin de estas medidas, lo que añade un componente geopolítico al escenario financiero.
Sentimiento institucional y riesgos latentes
Pese a la volatilidad, el sentimiento institucional es marcadamente optimista. Las expectativas de crecimiento de beneficios se encuentran en su nivel más alto desde 2021, los márgenes del S&P 500 están en máximos históricos y los niveles de liquidez en cartera son bajos.
Sin embargo, cuando el consenso es tan sólido, el margen de sorpresa suele estar en sentido contrario. Bajo la superficie del índice, la dispersión entre valores es extrema: muchas acciones registran movimientos bruscos mientras el S&P 500 parece estable. Este entorno ha favorecido estrategias de volatilidad y dispersión, pero también implica que un catalizador de aversión al riesgo generalizado podría acelerar las caídas del índice.
Agenda corporativa y macroeconómica
La semana estará marcada por resultados empresariales y datos económicos relevantes:
- Nvidia presentará resultados el miércoles, clave para evaluar la evolución del mercado de inteligencia artificial.
- También reportarán Salesforce, Intuit y Zoom, empresas afectadas recientemente por temores en torno a la IA.
- Home Depot y HP, referentes del consumo, divulgarán sus cifras.
- Berkshire Hathaway cerrará la semana con su reporte el sábado.
En el plano macroeconómico:
- El martes se publicará la confianza del consumidor.
- El viernes se conocerán datos de inflación mayorista y el PMI de Chicago.
Estas cifras permitirán evaluar si el crecimiento económico continúa desacelerándose o muestra señales de estabilización.
Otros mercados
En el mercado cambiario, el euro avanzó 0,18% frente al dólar, cotizando en 1,1801. El petróleo mostró retrocesos moderados: el Brent se ubicó en 71,5 dólares y el WTI en 66,2.
Los metales preciosos reflejaron búsqueda de cobertura:
- Oro: +1,65%, hasta 5.164 dólares la onza.
- Plata: +4,9%, en 86,4 dólares.
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se moderó a 4,075%, mientras el bitcoin descendió a 66.000 dólares.
El mercado enfrenta así una combinación de optimismo estructural en beneficios corporativos y dudas crecientes sobre política comercial y sostenibilidad fiscal. La reactivación del frente arancelario no solo impacta la renta variable, sino que redefine la asignación de capital en un entorno donde el control del riesgo vuelve a ser prioridad.
