Paramount Skydance quedó a un paso de adquirir Warner Bros Discovery después de que Netflix declinara igualar la última oferta presentada por su competidor. La decisión se produjo tras la determinación de la junta directiva de Warner de considerar superior la propuesta de Paramount, lo que abrió la puerta a romper el preacuerdo previo y negociar directamente con la compañía controlada por la familia Ellison.
Netflix argumentó que el nuevo precio exigido para competir dejaba de ser financieramente atractivo. La negativa cerró una puja que había elevado de forma significativa el valor del estudio y su negocio de streaming, situando a Paramount en posición dominante para concretar la operación.
Cifras y condiciones
La propuesta de Paramount incorpora elementos financieros que superan ampliamente la oferta original de Netflix:
- 31 dólares por acción de Warner.
- Tarifa adicional de ticking diaria de 0,25 dólares por cada trimestre transcurrido sin aprobación a partir del 30 de septiembre de 2026.
- Valoración superior a 111.000 millones de dólares.
- Tarifa de rescisión regulatoria de 7.000 millones de dólares.
- 2.800 millones de dólares destinados a cubrir la indemnización por romper el acuerdo previo con Netflix.
- Aval de 40.000 millones de dólares respaldado por el patrimonio personal de Larry Ellison.
La oferta de Netflix, en contraste, se situaba en 27,75 dólares por acción, con una valoración cercana a 83.000 millones de dólares y un perímetro menor, al excluir el negocio de televisión por cable que incluye cadenas como CNN y el universo de entretenimiento de Discovery.
La reacción bursátil fue inmediata: las acciones de Netflix subieron hasta 13% en operaciones posteriores al cierre, mientras los títulos de Warner retrocedieron y Paramount permaneció sin cambios relevantes.
Alcance estratégico de la operación
La integración planteada por Paramount incluye la totalidad de las operaciones de Warner, lo que implicaría unir:
- Dos estudios históricos de Hollywood.
- Dos plataformas de streaming: HBO Max y Paramount+.
- Dos cadenas de noticias: CNN y CBS.
Este rediseño corporativo consolidaría bajo un mismo grupo activos audiovisuales y de información de escala global, combinando producción cinematográfica, televisión abierta, cable y servicios digitales.
David Ellison, presidente de Paramount Skydance, pasaría a liderar uno de los mayores conglomerados de entretenimiento del mundo. Hace seis meses controlaba una productora independiente; tras adquirir Paramount por 8.000 millones de dólares y ahora avanzar sobre Warner, se perfila como el mayor productor audiovisual global. Ha manifestado la intención de mantener una producción conjunta cercana a 30 películas anuales.
Obstáculos regulatorios y revisión legal
La operación aún enfrenta revisión regulatoria. El fiscal general de California, Rob Bonta, confirmó la existencia de una investigación abierta y anticipó una revisión enérgica. La magnitud de la fusión —que concentraría estudios, plataformas y cadenas informativas— podría generar cuestionamientos en materia de competencia y conflictos de interés.
El consejo de administración de Warner todavía debe rescindir formalmente el acuerdo previo y aprobar la fusión con Paramount para activar el proceso definitivo.
Lectura financiera
Para Netflix, la retirada elimina la necesidad de endeudarse en una operación de gran escala. La compañía afirmó que su negocio mantiene crecimiento orgánico sólido y que invertirá aproximadamente 20.000 millones de dólares este año en películas y series, además de reanudar su programa de recompra de acciones.
En Warner, la división de cine y streaming presenta desempeño favorable, con casi 132 millones de suscriptores en HBO Max y varios éxitos de taquilla. Sin embargo, el segmento de televisión por cable enfrenta menores audiencias y presión publicitaria, lo que introduce un contraste en su estructura operativa.
Para Paramount, el aumento progresivo de la oferta —desde una cifra inicial cercana a 19 dólares hasta los 31 dólares actuales, un alza aproximada de 63%— refleja una apuesta agresiva por asegurar el control total del activo. El respaldo patrimonial y las cláusulas de compensación financiera buscan reforzar la certidumbre de cierre frente a eventuales bloqueos regulatorios.
Implicaciones de mercado
La consolidación proyectada reconfiguraría el mapa competitivo del entretenimiento global al concentrar producción cinematográfica, contenidos informativos y plataformas digitales en una sola estructura. Para accionistas de Warner, la prima implícita frente a la oferta inicial eleva el valor potencial de sus títulos.
Para el sector, la operación anticipa mayor concentración y redefine la capacidad de inversión en contenidos, así como el equilibrio entre televisión tradicional y streaming. La decisión final dependerá de la aprobación corporativa y del resultado de la revisión regulatoria.
