La economía mexicana transita por un periodo de estabilización incipiente tras un 2025 marcado por un bajo dinamismo. Durante febrero de 2026, el Indicador IMEF, herramienta que anticipa la dirección de la actividad económica mediante encuestas cualitativas, mostró avances moderados en sus dos vertientes principales. Sin embargo, la lectura institucional sugiere que estos movimientos positivos son todavía insuficientes para declarar el inicio de una fase de expansión robusta, ya que las estructuras de producción y consumo presentan debilidades acumuladas que limitan la tracción de los indicadores.
En el ámbito industrial, el sector manufacturero registró un incremento al pasar de 46.7 a 47.2 puntos. Aunque este avance de 0.5 unidades representa una contracción menos intensa, el sector acumula veintitrés meses consecutivos por debajo del umbral de los 50 puntos. Esta prolongada estancia en zona de contracción refleja una debilidad estructural que no se revierte con ligeras mejoras mensuales. Al interior del sector, los componentes mostraron comportamientos dispares que ilustran la complejidad del momento:
- Inventarios: Registraron un repunte de 5.1 puntos, alcanzando las 50.3 unidades, siendo el único rubro que logró ingresar a zona de expansión.
- Empleo: Avanzó 1.1 puntos para situarse en 45.5 unidades, sugiriendo una reducción en el ritmo de pérdida de personal en las fábricas.
- Nuevos pedidos: Mostraron una mejora de 0.7 unidades, ubicándose en 45.6 puntos, todavía lejos del terreno de crecimiento.
- Producción: Se mantuvo prácticamente estancada con un ajuste marginal a la baja, situándose en 46.2 unidades.
Por su parte, el sector de servicios y comercio ofreció señales más alentadoras pero igualmente volátiles. El Indicador IMEF No Manufacturero ascendió de 49.4 a 50.0 puntos, situándose exactamente en el umbral que divide la contracción de la expansión. Este movimiento fue impulsado por repuntes significativos en la medición ajustada por tamaño de empresa, que escaló 2.1 unidades para alcanzar los 51.1 puntos. No obstante, la serie tendencia-ciclo de este indicador retrocedió ligeramente a 49.7 unidades, lo que indica que la mejoría detectada en febrero no ha logrado consolidarse todavía como una trayectoria firme de largo plazo.
La divergencia entre el optimismo moderado del sector servicios y la parálisis manufacturera se explica, en parte, por el comportamiento de la demanda interna y externa al cierre del año pasado. Si bien el sector terciario se benefició de la resiliencia en las ventas al menudeo, el sector secundario enfrentó dificultades debido a la pérdida de dinamismo de las exportaciones. Además, el mercado laboral presenta un deterioro latente: el INEGI ha registrado un incremento de la informalidad y, a enero de 2026, el crecimiento neto de plazas afiliadas al Seguro Social fue de menos de 200 mil puestos en el último año, una cifra históricamente baja para las necesidades del país.
Perspectivas y desafíos para la inversión
La interpretación de estos datos sugiere que el entorno de negocios en México se encuentra en una fase de espera vigilante. La persistencia de la inflación al consumidor y una política monetaria restrictiva, con tasas de interés que descienden con lentitud, actúan como un freno para el financiamiento y la formación de capital. Las empresas enfrentan costos operativos elevados y una incertidumbre persistente sobre el crecimiento económico global, lo cual mantiene la inversión privada en niveles reducidos.
Para los hogares, la situación es igualmente compleja. El consumo privado no ha mostrado señales de crecimiento vigoroso y la confianza del consumidor sugiere una cautela que podría acentuarse en los próximos meses. Banxico destaca que la caída observada en las remesas internacionales, que aunque se mantienen cerca de máximos muestran una trayectoria descendente, reduce el ingreso disponible para muchas familias, limitando su capacidad de gasto. Este debilitamiento de la demanda agregada es un factor crítico que podría prolongar la estancia de los indicadores generales cerca o por debajo del umbral de expansión durante el resto de 2026.
Implicaciones en la política pública
Desde una perspectiva institucional, se destaca que el endurecimiento de la política migratoria en Estados Unidos y la debilidad global del dólar plantean riesgos adicionales para la economía mexicana. Un peso mexicano fuerte frente a un dólar debilitado podría encarecer las exportaciones nacionales, restando competitividad al sector manufacturero que ya se encuentra en una situación frágil. Ante este escenario, la necesidad de políticas que fomenten la certidumbre jurídica y la inversión productiva se vuelve apremiante para evitar un estancamiento prolongado de la actividad industrial.
En conclusión, febrero de 2026 marca un punto de inflexión donde la economía ha dejado de caer con la fuerza de meses anteriores, pero aún no encuentra los motores necesarios para un despegue sostenido. La recuperación de los componentes de nuevos pedidos y producción en el sector servicios es un primer paso positivo, pero requiere ser respaldada por una mejora en las condiciones del mercado laboral. Sin una reactivación clara de la manufactura y una inversión más decidida por parte del sector privado, el crecimiento económico de México para el presente año se mantendrá en niveles marginales, altamente dependiente de la coyuntura externa.
