Bitácora de Apertura | 25/03/25
La apertura de mercados de este miércoles 25 de marzo de 2026 viene cargada de señales mixtas entre inflación, actividad europea y energía, aunque el dato que más ordena la narrativa de arranque es Reino Unido. La inflación general anual se mantuvo en 3.0%, en línea con lo previsto, pero la inflación subyacente subió a 3.2% desde 3.1%, ligeramente por encima del consenso, lo que mantiene viva la presión sobre el Banco de Inglaterra y refuerza la idea de que el proceso desinflacionario sigue siendo más lento de lo que al mercado le gustaría. Aun así, algunos componentes de precios al productor dieron cierto alivio, como el IPP de salida anual, que se ubicó en 1.7%, muy por debajo del 2.6% esperado, mientras que el índice de precios de viviendas en Reino Unido se moderó a 1.3%, reflejando un entorno todavía menos dinámico para el consumo y el crédito.
En Europa, Alemania entregó un Ifo de confianza empresarial de 86.4, apenas arriba del 86.2 esperado, aunque claramente por debajo del 88.4 previo, lo que deja la lectura de una economía que evita un deterioro mayor, pero que sigue sin mostrar una recuperación sólida. Las expectativas empresariales quedaron en 86.0 y la situación actual en 86.7, confirmando que el bloque europeo sigue avanzando con debilidad. A esto se sumó el IPP de España, que cayó 7.0% anual, bastante peor que el -2.8% previo, una señal de presión desinflacionaria fuerte desde la cadena productiva. También habrá atención en las comparecencias de Lagarde y Lane, que podrían matizar la lectura del mercado sobre próximos movimientos del BCE.
Del lado de Estados Unidos, la cuenta corriente del cuarto trimestre mejoró a -190.7 mil millones de dólares frente a la previsión de -211.0 mil millones y el dato previo de -239.1 mil millones, una lectura positiva para el frente externo. Sin embargo, los precios de importación y exportación sorprendieron al alza: los precios de exportación subieron 1.5% mensual y los de importación 1.3%, ambos muy por encima de lo esperado, lo que sugiere que todavía hay presiones en costos comerciales que podrían incomodar a la Fed si se reflejan después en inflación interna. A esto se sumó el mercado hipotecario, que sigue mostrando debilidad: las tasas hipotecarias a 30 años subieron a 6.43% y las solicitudes de hipoteca cayeron 10.5%, con retrocesos tanto en compras como en refinanciamiento.
En energía, el dato más llamativo vino de inventarios de la AIE/EIA, con un aumento de 6.926 millones de barriles en crudo, mucho peor que la caída esperada de 1.3 millones. También subieron los inventarios en Cushing y los destilados, mientras que la gasolina volvió a caer. Esto le mete presión al petróleo al inicio de la jornada, porque el mercado recibe una señal de mayor acumulación de crudo en un contexto donde la demanda no termina de despejar dudas. Más tarde, además, los inversionistas estarán atentos a la subasta de T-Notes a 5 años y a las declaraciones de Trump, que podrían mover el cierre estadounidense si introduce comentarios sobre comercio, energía o política económica.
En conjunto, la sesión arranca con una lectura clara: Reino Unido mantiene viva la preocupación inflacionaria, Alemania sigue débil, Estados Unidos muestra una mejora externa pero también presiones en precios comerciales, y el petróleo abre con sesgo sensible por el fuerte incremento de inventarios. El mercado probablemente inicie con un tono selectivo, más atento a tasas, divisas y energía que a un apetito amplio por riesgo.
Por la tarde les traeremos el cierre con los movimientos y reacciones del mercado.
