De acuerdo con la Encuesta Citi de Expectativas para 2026, publicado el pasado 20 de febrero, las expectativas mantienen un perfil de cautela: el escenario central apunta a un recorte adicional de la tasa de política, un tipo de cambio ligeramente más fuerte frente a la lectura previa, una inflación subyacente con ajustes al alza en el horizonte y un crecimiento del PIB sin cambios en la mediana. El ejercicio reunió 35 participantes y mostró una división marcada sobre el momento del siguiente movimiento de tasas.
Tasas: recorte de 25pb y división por calendario
La estimación mediana para el siguiente ajuste en la tasa de política monetaria se concentra en un recorte de 25 puntos base en mayo, aunque la distribución de respuestas refleja alta dispersión:
- 16 participantes esperan el siguiente recorte en mayo (desde 20 en la lectura anterior).
- 15 lo ubican en marzo.
- 4 lo esperan en junio.
Para el cierre de año, la expectativa mediana se mantuvo sin cambios:
- Tasa al cierre de 2026: 6.5% (rango 6.0%–6.75%).
- Tasa al cierre de 2027: 6.5% (rango 6.0%–7.0%).
En el consolidado de participantes, el promedio para cierre de 2026 se ubicó en 6.46% y para cierre de 2027 en 6.42%, mientras que la mediana en ambos casos fue 6.50%.
Tipo de cambio: mejora en la expectativa del peso
Las proyecciones de tipo de cambio se ajustaron a niveles más bajos frente a la lectura previa, lo que implica un peso esperado más fuerte en el horizonte de cierre de año:
- USDMXN fin de 2026: 18.20 (desde 18.35), con rango 17.00–19.10.
- USDMXN fin de 2027: 18.76 (desde 19.00).
En el consolidado, el promedio para cierre de 2026 fue 18.25 y para cierre de 2027 18.82, con desviaciones estándar de 0.51 y 0.71, respectivamente.
Inflación: ajuste al alza en subyacente
Para la primera quincena de febrero, el consenso proyectó:
- Inflación general quincenal: 0.18%.
- Inflación subyacente quincenal: 0.26%.
Para el mes completo de febrero, las expectativas se ubicaron en:
- Inflación general: 0.36% mensual, equivalente a 3.88% anual.
- Inflación subyacente: 0.49% mensual, equivalente a 4.53% anual.
En los cierres de año, la lectura muestra estabilidad en la inflación general de 2026, pero un ajuste al alza en subyacente:
- Inflación general fin de 2026 (mediana): 4.0% (sin cambio).
- Inflación subyacente fin de 2026 (mediana): 4.15% (desde 4.10%).
- Inflación general fin de 2027 (mediana): 3.75% (desde 3.73%).
- Inflación subyacente fin de 2027 (mediana): 3.74% (desde 3.71%).
- Inflación promedio anual 2028–2032 (mediana): 3.70% (sin cambio).
Crecimiento: estabilidad en el escenario central
Las expectativas de crecimiento del PIB se mantuvieron sin cambios en la mediana:
- PIB 2026 (mediana): 1.4%, con rango 0.6%–1.8%.
- PIB 2027 (mediana): 1.8% (sin cambio frente a la lectura previa).
Lectura económica
El bloque de tasas muestra un consenso en dirección y magnitud (recorte de 25pb), pero con una fractura relevante en el calendario entre marzo y mayo. Esa dispersión convive con una expectativa de tasa de cierre de 6.5% tanto en 2026 como en 2027, lo que sugiere una trayectoria de convergencia gradual, sin un desplazamiento de mediana en el horizonte.
En precios, la señal más clara está en el ajuste de la subyacente: el cierre de 2026 sube a 4.15% y el de 2027 a 3.74%, aun cuando la inflación general de cierre de 2026 se mantiene en 4.0%. En paralelo, el tipo de cambio esperado mejora (menor USDMXN) para ambos años, y el crecimiento del PIB conserva un escenario central de 1.4% en 2026 y 1.8% en 2027, sin cambios en la mediana.
Relevancia para hogares, empresas y política pública
Para hogares, el foco inmediato se concentra en la trayectoria de inflación esperada para febrero (3.88% anual en general y 4.53% anual en subyacente) y en el sesgo al alza de la subyacente en los cierres de 2026 y 2027. Para empresas, el mapa combina una tasa de cierre en 6.5% y un tipo de cambio esperado de 18.20 al cierre de 2026, variables que inciden en costos financieros y planeación de precios y coberturas. Para la política pública, la división sobre el momento del siguiente recorte y el ajuste de subyacente ordenan un entorno donde las decisiones de tasa y la persistencia de precios siguen siendo el centro del seguimiento macro.
