Marvell Technology acordó adquirir Lumentum Holdings en una operación íntegramente en acciones con un valor empresarial implícito de 115 mil millones de dólares, una de las mayores transacciones tecnológicas de 2026 y una apuesta directa por la infraestructura necesaria para conectar centros de datos de inteligencia artificial. El acuerdo, anunciado este lunes, prevé que los accionistas de Lumentum reciban 4.5 acciones de Marvell por cada título que posean.

La operación valora el capital de Lumentum en aproximadamente 102 mil 500 millones de dólares y representa una prima cercana a 23.9% respecto al precio previo a que comenzaran las especulaciones sobre una posible transacción. Una vez concretada, los actuales accionistas de Marvell controlarán alrededor de 67% de la compañía combinada y los de Lumentum aproximadamente 33%.

El objetivo estratégico es unir el negocio de semiconductores y conectividad de Marvell con la capacidad de Lumentum en componentes ópticos, láseres y tecnologías basadas en fosfuro de indio. Este tipo de infraestructura se ha vuelto más relevante a medida que los centros de datos de IA necesitan mover cantidades crecientes de información entre procesadores, servidores y redes.

La expansión de la inteligencia artificial está acelerando la transición desde conexiones basadas en cobre hacia tecnologías ópticas, que ofrecen mayor capacidad y eficiencia energética. Marvell calcula que la combinación ampliará su mercado potencial hasta unos 550 mil millones de dólares y permitirá ofrecer soluciones más integradas para centros de datos.

Las empresas estiman además más de mil millones de dólares anuales en sinergias de costos una vez completada la integración. Marvell prevé que la operación incremente sus utilidades ajustadas por acción desde el primer año posterior al cierre y que la compañía combinada supere los 21 mil millones de dólares en ingresos anuales.

Matt Murphy continuará como presidente y director ejecutivo de la empresa fusionada. Tres integrantes del consejo de Lumentum, incluido su CEO Michael Hurlston, se incorporarán al consejo de Marvell.

El tamaño de la compra, sin embargo, provocó dudas entre inversionistas. Las acciones de Marvell registraron una fuerte caída durante la jornada y Lumentum también retrocedió, reflejo de las dudas sobre el precio, la dilución para accionistas y el riesgo de asumir una apuesta de gran escala en un mercado cuyo crecimiento depende de que el gasto en IA continúe expandiéndose.

La adquisición también transformaría el perfil competitivo de Marvell. La empresa ampliaría su presencia desde chips personalizados y redes hacia componentes ópticos especializados, colocándola en una posición más directa frente a Broadcom y otros proveedores que buscan controlar una mayor parte de la infraestructura tecnológica utilizada por las grandes plataformas de nube.

Existe además un componente regulatorio importante. El acuerdo necesita aprobación de los accionistas de ambas compañías y de autoridades de competencia en distintas jurisdicciones. Marvell prevé completar la adquisición durante el primer semestre de 2028, un plazo considerable para una industria en la que la tecnología cambia rápidamente.

China podría convertirse en uno de los principales puntos de revisión debido al peso de Lumentum en componentes ópticos estratégicos. Las autoridades podrían evaluar posibles efectos sobre suministro y competencia, especialmente ante la creciente rivalidad tecnológica entre Washington y Pekín.

La transacción refuerza una tendencia más amplia: el gasto en inteligencia artificial ya no se concentra únicamente en procesadores. Redes, óptica, memoria, energía y refrigeración se han convertido en piezas críticas del crecimiento de los centros de datos.

Para Marvell, la compra busca reducir la distancia frente a sus principales competidores y consolidar una posición más amplia dentro de esa cadena. El potencial es considerable, pero también el riesgo: la empresa está comprometiendo una parte importante de su valor futuro a que la demanda de infraestructura para IA mantenga durante años el ritmo que actualmente anticipa el mercado.