Oracle anunció este lunes un plan para captar 20 mil millones de dólares mediante una combinación de acciones y deuda con el objetivo de financiar su expansión en infraestructura de inteligencia artificial y nube. La empresa pretende obtener aproximadamente 10 mil millones mediante capital y otros 10 mil millones con bonos, en una operación que vuelve a poner bajo escrutinio el costo financiero de la carrera por construir centros de datos.

La decisión concreta un compromiso presentado por la compañía durante su jornada con inversionistas del 28 de octubre. Oracle había señalado entonces que limitaría a 20 mil millones de dólares el financiamiento adicional en mercados de capital para su ciclo de inversión entre los ejercicios fiscales 2027 y 2030, sin contar refinanciamientos de deuda existente.

Los recursos podrán utilizarse para inversiones de capital, refinanciamiento de obligaciones, adquisiciones y otros propósitos corporativos. La empresa está ampliando de manera acelerada Oracle Cloud Infrastructure para atender contratos vinculados con inteligencia artificial y servicios de cómputo de alta capacidad.

El nuevo levantamiento se suma a otros 20 mil millones de dólares obtenidos mediante un programa de venta de acciones durante el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027. Oracle sostiene que la necesidad de financiamiento externo comenzará a disminuir cuando su nueva infraestructura genere suficiente flujo de efectivo para sostener el crecimiento.

La empresa proyecta ingresos superiores a 225 mil millones de dólares para el ejercicio fiscal 2030, frente a 67 mil 360 millones registrados en 2026. Alcanzar esa meta implicaría un crecimiento anual compuesto superior a 35%. También espera recuperar un flujo de caja libre positivo durante la segunda mitad del ejercicio 2028 y superar los 30 mil millones de dólares en 2029.

La estrategia está impulsada por la demanda de Oracle Cloud Infrastructure y por contratos de gran escala con empresas que desarrollan modelos y servicios de inteligencia artificial. Oracle ha mencionado entre sus clientes a OpenAI, Meta, Nvidia, AMD, TikTok y xAI.

El problema para los inversionistas es el tamaño de la inversión necesaria antes de que esos contratos se conviertan en efectivo. Oracle acumulaba 125 mil 340 millones de dólares en préstamos al 31 de agosto, una cifra elevada frente a los ingresos obtenidos durante todo el ejercicio fiscal anterior.

Las acciones reaccionaron con fuertes caídas durante la jornada después del anuncio, reflejando preocupación por el efecto dilutivo de una nueva emisión de títulos y por el aumento del endeudamiento. La compañía también acumula un retroceso importante durante 2026, en medio de dudas sobre cuánto capital deberá comprometer antes de obtener retornos suficientes de sus inversiones en IA.

La presión no es exclusiva de Oracle. Microsoft, Amazon, Meta y otras compañías tecnológicas están destinando cantidades históricas a centros de datos, procesadores, redes y energía. El mercado ha comenzado a diferenciar entre empresas capaces de financiar ese gasto con sus propios flujos y aquellas que necesitan recurrir con mayor frecuencia a deuda o nuevas acciones.

Oracle asegura que el gasto de capital alcanzará su punto máximo durante los ejercicios fiscales 2027 y 2028 y que después disminuirá. Si esa previsión se cumple, el crecimiento del negocio de nube permitiría reducir el peso relativo de la deuda y financiar internamente nuevas inversiones.

La empresa también busca conservar una calificación crediticia de grado de inversión, lo que limita cuánto puede aumentar el apalancamiento sin elevar aún más sus costos financieros.

El caso ilustra el cambio en la economía de la inteligencia artificial. La competencia ya no depende solamente de desarrollar software o modelos, sino de contar con capacidad física suficiente para ejecutarlos: centros de datos, servidores, chips, redes y energía.

Los 20 mil millones proporcionarán a Oracle recursos para continuar esa expansión. La presión, sin embargo, aumenta en la misma proporción: el mercado deberá comprobar que el crecimiento contratado termina convirtiéndose en ingresos, márgenes y flujo de efectivo suficientes para justificar una apuesta de capital cada vez más grande.