La revisión anual del T-MEC, lejos de ser un trámite, se ha convertido en la variable que más pesa sobre las proyecciones de crecimiento de México para los próximos años, y BlackRock, la gestora de fondos más grande del mundo, decidió pronunciarse sobre ese riesgo sin sonar alarmista. José Luis Ortega, director de inversiones activas de BlackRock México, resumió la postura de la firma con una frase que combina cautela y confianza: «Debemos estar los siguientes años con esas evaluaciones, pero no es necesariamente negativo.
La verdad es que seguimos cómodos en que realmente puede darse ese crecimiento». El comentario llega en un momento en que el gobierno de Estados Unidos ya descartó renovar automáticamente el acuerdo comercial por 16 años más, lo que obliga a México, Estados Unidos y Canadá a someterse a evaluaciones anuales que, según reconoce el propio Ortega, prolongan la incertidumbre para quienes deciden dónde invertir.
Sergio Méndez, director general de BlackRock México, matizó el diagnóstico al señalar que lo relevante no es cuánto dure el tratado, sino qué tan fluida se mantenga la inversión hacia el país. «Con tanto cambio, tal vez no sea tan malo no firmar algo de tan largo plazo», planteó, en una lectura que busca convertir la revisión permanente en un mecanismo de adaptación más que en una amenaza existencial. Esa misma línea la sostuvo Gargi Pal Chaudhuri, jefa de estrategia de inversiones para las Américas de BlackRock, quien atribuyó la resiliencia de México al nearshoring, la diversificación industrial y el potencial de crecimiento en distintos sectores, pese a que la revisión del T-MEC coincide con otros focos de tensión geopolítica, como el conflicto en Irán.
El optimismo de BlackRock, sin embargo, no elimina las señales de alerta que otras instituciones ya emitieron. HR Ratings, en su actualización macroeconómica del segundo trimestre de 2026, asumió que el T-MEC seguirá vigente bajo revisiones anuales hasta 2036, un escenario que la llevó a recortar su expectativa de crecimiento para México de 1.5% a 1.1% este año, y su estimación de crecimiento potencial de largo plazo de 1.85% a 1.5%. Para la calificadora, el riesgo mayor no es que el tratado desaparezca, sino que se endurezcan las reglas de origen que sostienen la integración industrial de América del Norte.
A esto se suma que S&P Global Ratings y Moody’s ajustaron, con días de diferencia, la perspectiva y la nota soberana de México, señalando la situación fiscal como el principal riesgo: en los últimos seis años el déficit fiscal se ha mantenido por encima de 3.5% del PIB. Aun así, BlackRock descartó que exista un riesgo inminente de que el país pierda el grado de inversión, al considerar que el gobierno mexicano ha tratado de contener el crecimiento de la deuda para evitar un deterioro mayor.
El trasfondo de esta discusión es la meta que Claudia Sheinbaum fijó en el Plan México: convertir al país en una de las diez economías más grandes del mundo antes de que termine la próxima década, algo que exige romper con una inercia de crecimiento que ronda apenas el 2% anual. El centro de análisis México, ¿Cómo Vamos? ubica el umbral saludable en 4.5%, un ritmo que hace pocos años parecía alcanzable gracias al auge del nearshoring, pero que hoy se ve amenazado por la falta de certidumbre regulatoria. El propio organismo advirtió que prolongar la incertidumbre puede alterar la planeación de inversiones entre empresas que participan en las cadenas de suministro regional, incluidas firmas estadounidenses instaladas en territorio mexicano.
La disputa de fondo en la negociación tampoco es menor: Estados Unidos presiona por elevar a 50% el contenido estadounidense exigido en los vehículos fabricados en la región, una condición que México y Canadá han rechazado. Entre la confianza de los grandes inversionistas y las advertencias de las calificadoras, la economía mexicana navega los próximos años con un tratado comercial que, paradójicamente, ofrece certeza solo en su falta de certeza.
