Citi Research publicó este 5 de agosto la más reciente Encuesta de Expectativas Citi México, en la que 35 analistas de instituciones financieras nacionales y extranjeras —entre ellas BBVA, Banorte, HSBC, Banamex, Morgan Stanley y Deutsche Bank— actualizaron sus proyecciones sobre la tasa de política monetaria, el tipo de cambio, la inflación y el crecimiento económico del país para el resto de 2026 y 2027.
La mayoría de los participantes no anticipa cambios inminentes en la tasa de referencia de Banco de México. De los 35 encuestados, 22 no prevén ningún ajuste en el corto plazo, mientras que 7 esperan que el próximo movimiento sea un incremento y 6 apuestan por un recorte más adelante. La expectativa mediana para la tasa de fondeo bancario al cierre de 2026 se mantuvo sin cambios en 6.50%, con estimaciones individuales que van de 6.25% a 6.75%. Para el cierre de 2027, la mediana también se ubicó en 6.50%, aunque con una dispersión más amplia, de 5.75% a 7.25%, lo que refleja mayor incertidumbre sobre el rumbo de la política monetaria en el mediano plazo.
En materia cambiaria, el consenso de los analistas espera que el tipo de cambio USDMXN cierre 2026 en 17.90 unidades por dólar, la misma cifra proyectada en la encuesta anterior, con un rango de estimaciones de 17.00 a 19.03 pesos. Para el cierre de 2027, la expectativa mediana es de 18.50 pesos por dólar, idéntica a la registrada hace dos semanas, con un rango de 17.40 a 19.96. La estabilidad en estas proyecciones sugiere que los analistas no perciben, por el momento, factores que puedan generar presiones significativas sobre la moneda mexicana en el corto plazo.
Respecto a la inflación, el consenso proyecta para julio una tasa general de 0.04% mensual, equivalente a 3.13% anual, cifra menor al 3.37% anual registrado en junio y también inferior al 0.14% mensual que se esperaba en la encuesta de hace dos semanas. La inflación subyacente de julio se ubicó en una expectativa de 0.22% mensual, o 3.94% anual, por debajo del 0.23% previsto en la medición anterior y del 4.03% anual reportado el mes previo. Para agosto, los analistas anticipan una inflación general de 0.29% mensual y una subyacente de 0.25% mensual.
Las proyecciones de inflación de mediano plazo también se ajustaron a la baja. La mediana para el cierre de 2026 se ubicó en 4.02% anual, desde 4.09% en la encuesta previa, mientras que la subyacente bajó a 4.00% desde 4.10%. Para el cierre de 2027, tanto la inflación general como la subyacente se mantuvieron sin cambios en 3.80%. La expectativa mediana para la inflación promedio anual del periodo 2028-2032 se ubicó en 3.70%, seis puntos base por debajo de la encuesta anterior, lo que indica que los analistas consideran que la convergencia hacia la meta de Banxico será gradual pero sostenida.
En cuanto a la actividad económica, la proyección mediana de crecimiento del Producto Interno Bruto para 2026 aumentó a 1.2%, desde 1.1% en la medición previa, con un rango de estimaciones de 0.5% a 1.6%. Para 2027, la expectativa se mantuvo en 1.8%, igual que en la encuesta anterior, con un rango de 1.0% a 2.3%. La mejora en la estimación de 2026, aunque marginal, coincide con la moderación observada en la inflación y con la estabilidad proyectada para el tipo de cambio, factores que, en conjunto, podrían sostener el consumo interno y reducir la incertidumbre para las decisiones de inversión de las empresas que operan en México.
Citi Research informó además que la próxima encuesta, originalmente programada para el 7 de septiembre, se adelantará al viernes 4 de septiembre, fecha que antecede a la siguiente decisión de política monetaria de Banco de México prevista para ese mismo mes.
