Apertura | fecha del día: Martes 29 de septiembre, 2026

Los mercados abren este martes con una lectura de cautela: Wall Street intenta recuperar terreno apoyado nuevamente por tecnología e inteligencia artificial, pero el petróleo permanece alrededor de 105 dólares, el Treasury a 10 años continúa cerca de máximos de 19 años y el dólar mantiene fortaleza. Para México, la combinación ya tiene una consecuencia visible: el peso llegó esta madrugada a la zona de 18 unidades por dólar, borrando buena parte de la apreciación acumulada durante el verano.

Los futuros estadounidenses muestran avances modestos. El Dow Jones gana alrededor de 0.1%, el S&P 500 cerca de 0.1% y el Nasdaq 100 aproximadamente 0.2%-0.3%, con semiconductores recuperándose de la caída del lunes. El Brent permanece cerca de 105 dólares por barril, mientras el rendimiento del Treasury a diez años ronda 5.21%, todavía cerca de sus mayores niveles desde 2007.

La jornada, además, llega cargada de señales inflacionarias. España reportó inflación anual de 4.9%, claramente arriba del 4.6% previsto, mientras su inflación armonizada llegó a 5.0% y la subyacente subió a 3.1%. Australia se sumó durante la madrugada al endurecimiento monetario global: su banco central elevó la tasa de 4.35% a 4.60%, máximo de 15 años.

Semáforo de apertura

• 🟢 S&P 500: futuros alrededor de +0.1%, intentando estabilizarse después de la caída del lunes.
• 🟢 Nasdaq 100: futuros cerca de +0.24%, con semiconductores recuperando terreno.
• 🟢 Dow Jones: futuros alrededor de +0.1%.
• 🔴 Treasury 10 años: alrededor de 5.21%, cerca de máximos de 19 años.
• 🔴 Petróleo: Brent todavía cerca de 105 dólares, manteniendo presión sobre inflación.
• 🔴 Fed octubre: el mercado asigna alrededor de 68%-70% de probabilidad a otra subida de 25 puntos base.
• 🔴 Peso mexicano: el USD/MXN alcanzó aproximadamente 18.00, después de cerrar septiembre bajo fuerte presión.
• 🔴 España inflación: 4.9% anual, frente a 4.6% esperado y 4.3% previo.
• 🔴 España inflación armonizada: 5.0% anual, desde 4.6%.
• 🔴 España subyacente: acelera a 3.1%, desde 2.9%.
• 🔴 Italia IPP: acelera a 10.9% anual, desde 7.7%.
• 🔴 Eurozona expectativas de inflación: suben a 35.2, desde 33.0.
• 🔴 Reino Unido deuda: Gilt a 10 años en 5.383%, desde 5.155%.
• 🔴 Italia deuda: BTP ligado a inflación a 10 años sube a 4.58%, desde 4.10%.
• 🟢 Italia industria: ventas industriales crecen 1.7% mensual y 4.8% anual.
• 🔴 Eurozona confianza: baja a 97.9, desde 98.4, por debajo del 99.0 esperado.
• 🔴 Reino Unido crédito: crédito al consumidor alcanza 2.464 mil millones de libras, claramente arriba de previsión.
• 🟡 Canadá PIB: crecimiento de julio en 0.0%, aunque la estimación adelantada apunta a +0.2% en agosto.
• 🔴 Australia: el RBA sube la tasa a 4.60%, máximo de 15 años.
• 🟢 China: anuncia nuevo apoyo monetario y subsidios hipotecarios para sostener crecimiento.

Lo que mueve la mañana

El mercado vuelve a vivir una contradicción que se ha repetido durante todo septiembre: las acciones encuentran motivos para subir, pero los bonos siguen advirtiendo que el precio del dinero será alto durante más tiempo.

La tecnología vuelve a proporcionar el apoyo. Reuters reportó que las acciones europeas del sector avanzaban con fuerza y que los futuros del Nasdaq operaban en verde después de conocerse los planes de salida a bolsa de Anthropic, cuya posible valoración podría superar los 2 billones de dólares. El entusiasmo también favoreció a Micron, AMD, Marvell, Broadcom y Nvidia.

Pero detrás de esa recuperación permanece el mismo problema: el Treasury a diez años se encuentra alrededor de 5.21% y los rendimientos soberanos de Europa también permanecen en máximos de varios años.

Reuters señala que septiembre se encamina a ser uno de los peores meses para los grandes mercados de bonos en años. Francia tiene su deuda a diez años cerca de máximos desde 2008 y Estados Unidos vive el mayor repunte mensual de rendimientos desde 2024.

El mensaje es bastante sencillo: la economía y las utilidades todavía permiten comprar acciones; las tasas obligan a pagar cada vez más por hacerlo.

México en foco: el peso vuelve a 18

La señal mexicana más importante de la mañana no viene de un dato publicado por INEGI o Banxico, sino del mercado cambiario.

El peso alcanzó alrededor de 18.00 unidades por dólar durante la madrugada, después de abrir alrededor de 17.99. Es un cambio significativo respecto de agosto, cuando la moneda llegó a cotizar por debajo de 17 unidades.

La explicación inmediata está principalmente afuera.

La Fed elevó recientemente su tasa al rango de 3.75%-4.00%, Banxico mantuvo la suya en 6.50% y el mercado ahora asigna alrededor de 70% de probabilidad a otra subida estadounidense en octubre. Al mismo tiempo, el Treasury a diez años está encima de 5%.

Eso reduce considerablemente el atractivo relativo del carry trade mexicano.

El diferencial de tasas todavía existe, pero ya no se combina con un dólar débil y rendimientos estadounidenses moderados. Ahora el inversionista puede obtener alrededor de 5% en un Treasury a diez años mientras además mantiene exposición al dólar.

Para el peso, la ecuación cambió.

No significa necesariamente que haya comenzado una tendencia lineal hacia una depreciación mucho mayor. Significa que una de las fuerzas que sostuvieron extraordinariamente a la moneda mexicana durante meses perdió potencia.

Banxico y el nuevo diferencial

La decisión de Banxico de mantener la tasa en 6.50% la semana pasada gana relevancia con cada movimiento adicional del Treasury.

Banxico eliminó de su último comunicado la señal explícita de que consideraba apropiado mantener durante más tiempo la tasa en el nivel actual, recuperando cierto margen de acción.

Pero el entorno internacional limita esa libertad.

Una Fed que sigue subiendo, petróleo alrededor de 105 dólares y un peso que alcanza 18 unidades complican cualquier reducción agresiva de tasas mexicanas. No porque Banxico deba copiar automáticamente a la Fed, sino porque tipo de cambio, inflación importada y diferencial financiero forman parte de la transmisión monetaria.

Y México llega además con inflación quincenal general por encima de lo esperado, aunque la subyacente siga mostrando señales más contenidas.

Por eso el movimiento del peso no es simplemente una anécdota cambiaria. Es una nueva variable dentro de la discusión monetaria mexicana.

Europa: inflación vuelve a encender alarmas

España publica uno de los datos más incómodos de la mañana.

La inflación anual subió a 4.9% en septiembre, desde 4.3%, superando la previsión de 4.6%. La inflación armonizada con la Unión Europea alcanzó 5.0%, mientras la subyacente aumentó a 3.1%, desde 2.9%. Reuters confirmó que la inflación armonizada quedó también por encima de lo esperado.

Aquí el problema ya no es exclusivamente energía.

La subyacente arriba de 3% muestra que parte de las presiones empieza a aparecer también fuera de los componentes más volátiles.

Italia ofrece otra señal similar por el lado del productor: el IPP anual aumentó a 10.9%, desde 7.7%, mientras el mensual avanzó 2.4%.

Y las expectativas de inflación de consumidores de la eurozona subieron a 35.2, desde 33.0, mientras las expectativas de precios de venta de las empresas aumentaron de 16.9 a 20.3.

Es exactamente el tipo de combinación que preocupa a un banco central: inflación efectiva alta y expectativas moviéndose en la misma dirección.

Lagarde mantiene cautela

Christine Lagarde ha insistido en que el BCE debe responder de manera medida al choque inflacionario.

Reuters reporta que la presidenta del BCE considera que buena parte del aumento reciente se debe al petróleo y al gas derivados del conflicto en Medio Oriente y que, hasta ahora, no existen señales fuertes de efectos de segunda ronda en salarios y precios.

Esa distinción importa.

Un banco central puede tolerar parcialmente un choque temporal de oferta. Tiene mucho menos margen si ese choque comienza a trasladarse de manera persistente a salarios, servicios y expectativas.

Los datos españoles de hoy hacen esa frontera un poco menos cómoda.

Deuda europea: otra señal de presión

Los mercados de bonos europeos tampoco ayudan.

El Gilt británico a diez años se colocó con rendimiento de 5.383%, frente a 5.155% en la referencia previa.

Italia colocó deuda ligada a inflación a diez años en 4.58%, frente a 4.10%, y deuda a cinco años en 4.08%, desde 3.44%.

Son movimientos importantes.

El problema de Europa ya no es simplemente cuánto va a subir el BCE. Es cuánto rendimiento exige el mercado para financiar gobiernos cuando inflación, energía y oferta de deuda crecen simultáneamente.

Por eso la venta global de bonos está ocurriendo incluso en países con ciclos económicos muy diferentes.

Reino Unido: más crédito, menos hipotecas

Reino Unido entrega otra combinación difícil de interpretar.

El crédito al consumidor aumentó 2.464 mil millones de libras en agosto, muy por encima de los 1.9 mil millones esperados. Reuters señala que el crédito no garantizado creció al ritmo anual más rápido desde que comenzaron los registros en 1993.

Eso puede interpretarse como fortaleza del consumo.

Pero también puede indicar que los hogares necesitan recurrir más al crédito para mantener gasto en un entorno de inflación elevada.

Las aprobaciones hipotecarias, en cambio, bajaron a 54.92 mil, desde 55.93 mil, por debajo de las 56 mil previstas.

La divergencia es reveladora: más crédito de corto plazo, menos capacidad o disposición para asumir compromisos hipotecarios de largo plazo.

Canadá: el tercer trimestre comienza sin crecimiento

Canadá reportó un PIB mensual sin cambios en julio, después de tres meses consecutivos de expansión. Manufactura cayó 0.9%, refinación de petróleo 6.2%, minería y extracción 0.5%, mientras construcción creció 1.3%.

La mejor señal está en agosto.

Statistics Canada estima preliminarmente un crecimiento mensual de 0.2%, apoyado por minería y comercio minorista.

El dato confirma que Canadá sigue enfrentando una recuperación débil y vulnerable precisamente cuando las condiciones financieras internacionales vuelven a endurecerse.

Australia confirma el regreso global de las alzas

El Banco de la Reserva de Australia elevó su tasa en 25 puntos base hasta 4.60%, el nivel más alto en 15 años y su cuarta subida de 2026.

La decisión fue unánime.

Reuters reportó que el banco considera que algunos de los riesgos alcistas para inflación ya se están materializando, especialmente después de nuevas disrupciones energéticas y datos domésticos más fuertes de actividad y precios. El mercado asigna ahora alrededor de 43% de probabilidad a otro incremento en noviembre.

Australia es otra pieza importante porque confirma que el cambio monetario es global.

Fed, BCE, Banco de Japón y RBA han regresado al endurecimiento o mantienen un sesgo claramente restrictivo.

La era de los recortes sincronizados que se esperaba meses atrás quedó, por ahora, pospuesta.

China: estímulo más dirigido

China tomó una dirección distinta.

El Banco Popular de China anunció una reducción de 25 puntos base en la tasa de su facilidad de préstamos suplementarios, hasta 1.5%, y amplió líneas de financiamiento dirigidas a tecnología, infraestructura, pequeñas empresas y compañías privadas. También anunció subsidios a los intereses hipotecarios para ciertos compradores de primera vivienda.

No es un estímulo monetario generalizado.

Es un paquete dirigido.

La diferencia importa porque China enfrenta crecimiento débil, problemas inmobiliarios y demanda doméstica insuficiente, pero al mismo tiempo tiene poco margen para reducir agresivamente tasas mientras Estados Unidos continúa aumentándolas. Reuters señala precisamente que los incrementos de la Fed elevan el riesgo de salidas de capital y restringen el margen del PBOC.

Esta noche llegarán datos decisivos.

El PMI manufacturero oficial se espera en 50.1, desde 49.8, lo que implicaría regresar marginalmente a expansión. El PMI no manufacturero se espera en 49.2, todavía en contracción, mientras el Caixin manufacturero tiene consenso de 51.7.

Si manufactura regresa arriba de 50, el paquete anunciado hoy tendrá un mejor punto de partida. Si vuelve a decepcionar, crecerá la presión por más estímulos.

Oro rebota, pero el problema sigue siendo el rendimiento

El oro intenta recuperarse después de la fuerte venta del lunes.

Reuters reportó una subida de aproximadamente 1.1%, hacia 4,158 dólares por onza, después de tocar 4,110 dólares, mínimo de más de siete semanas.

La recuperación no cambia el problema de fondo.

Con el Treasury a diez años encima de 5%, mantener oro implica renunciar a un rendimiento considerable. El metal necesita que caigan tasas reales, se debilite el dólar o aumente significativamente la demanda de refugio para recuperar con claridad el terreno perdido.

Tecnología e IA: el mercado todavía quiere creer

El contrapunto vuelve a ser tecnología.

La posible salida a bolsa de Anthropic ha reanimado el entusiasmo alrededor de inteligencia artificial. Reuters reporta que la empresa buscaría una valoración superior a 2 billones de dólares, mientras planea un enorme programa de inversión en nube, cómputo e infraestructura.

Ese gasto tendría efectos sobre semiconductores, centros de datos, energía y proveedores de infraestructura.

Por eso el Nasdaq logra mantenerse en verde aun con bonos tan altos.

Pero también aquí aparece una nueva pregunta.

La primera fase del rally de IA estuvo impulsada por expectativas de crecimiento. La siguiente tendrá que demostrar que ese crecimiento justifica inversiones gigantescas financiadas a tasas mucho más elevadas.

La tecnología no está aislada del mercado de bonos. Simplemente ha conseguido resistirlo mejor.

Qué vigilar durante la sesión

• 📌 Peso mexicano: USD/MXN llegó a la zona de 18.00, nivel no observado desde marzo.
• 📌 Wall Street: futuros ligeramente positivos, con Nasdaq liderando.
• 📌 Treasury 10 años: alrededor de 5.21%, todavía cerca de máximos de 19 años.
• 📌 Petróleo: Brent alrededor de 105 dólares, principal fuente de presión inflacionaria.
• 📌 Fed octubre: aproximadamente 68%-70% de probabilidad de otra subida.
• 📌 España: inflación de 4.9%, armonizada de 5.0% y subyacente de 3.1%.
• 📌 Australia: RBA eleva la tasa a 4.60%.
• 📌 China: nuevo paquete dirigido de crédito y apoyo hipotecario.
• 📌 8:00 h — EUA: confianza del consumidor; consenso de 89.2.
• 📌 8:00 h — JOLTS: vacantes esperadas en 7.230 millones, desde 7.271 millones.
• 📌 Fed: Bowman, Barr, Goolsbee, Williams y Waller tienen intervenciones programadas.
• 📌 14:30 h — API: inventarios de crudo; consenso de -1.9 millones de barriles.
• 📌 China esta noche: PMI manufacturero, no manufacturero y Caixin.
• 📌 Japón: producción industrial y ventas minoristas durante la tarde-noche.
• 📌 Australia: inflación y crédito privado complementarán la decisión monetaria.

Lectura de apertura

La apertura deja una conclusión clara: el problema de septiembre ya no es solamente que las tasas estén altas; es que los mercados empiezan a aceptar que pueden subir todavía más.

España muestra inflación de casi 5%, Australia eleva tasas a máximos de 15 años, el Treasury estadounidense permanece alrededor de 5.2% y el petróleo continúa por encima de 100 dólares. Frente a eso, Wall Street todavía encuentra soporte en inteligencia artificial y China intenta sostener su economía con estímulos más dirigidos.

Para México, el cambio se observa directamente en el tipo de cambio.

El peso pasó en pocas semanas de cotizar por debajo de 17 por dólar a tocar nuevamente 18. No porque la economía mexicana haya entrado súbitamente en crisis, sino porque cambió el precio relativo del dinero en el mundo.

Banxico mantiene 6.50%, pero Estados Unidos vuelve a subir, los Treasuries pagan más de 5% y el dólar recupera atractivo.

Ese es el verdadero mensaje de la mañana.

La tecnología todavía puede celebrar una nueva historia de inteligencia artificial y China puede anunciar nuevos estímulos, pero el activo que está definiendo el cierre de septiembre no es una acción ni una criptomoneda.

Es el bono.

Cuando el dinero sin riesgo vuelve a pagar más de 5%, todos los demás mercados tienen que volver a justificar por qué vale la pena asumir riesgo.