Apertura | Miércoles 23 de septiembre, 2026

Los mercados abren este miércoles con una lectura de aparente tranquilidad, pero con señales económicas que vuelven a mostrar las dos caras del actual ciclo global. Europa sorprende con una aceleración de la actividad empresarial, el petróleo acumula seis sesiones de descenso y permanece debajo de 100 dólares, mientras la inteligencia artificial mantiene el apetito por tecnología. Del otro lado, las tasas hipotecarias estadounidenses saltaron a 7.12%, la Fed conserva un discurso restrictivo y el dólar se fortalece. Wall Street, después del nuevo récord del Nasdaq, apunta prácticamente sin cambios.

Los futuros estadounidenses reflejan precisamente ese equilibrio. Poco después de las 7:00 h de Nueva York, el Dow Jones cedía alrededor de 0.04%, el S&P 500 avanzaba apenas 0.02% y el Nasdaq 100 retrocedía cerca de 0.11%. No hay por ahora una señal direccional contundente: el mercado espera datos de actividad estadounidense y sigue mirando las conversaciones alrededor de Irán y la visita de Xi Jinping a Washington.

El petróleo ofrece nuevamente el principal alivio. El Brent cotiza alrededor de 98.83 dólares por barril, acumulando seis jornadas a la baja después de las señales de recuperación de exportaciones saudíes y de posibles avances diplomáticos en Medio Oriente. Europa, mientras tanto, avanza modestamente y el STOXX 600 sube alrededor de 0.17%.

Semáforo de apertura

• 🟡 S&P 500: futuros prácticamente planos, alrededor de +0.02%.
• 🟡 Nasdaq 100: futuros cerca de -0.11%, después del nuevo récord alcanzado el martes.
• 🟡 Dow Jones: futuros alrededor de -0.04%.
• 🟢 Petróleo: Brent cerca de 98.83 dólares, sexta sesión consecutiva de descenso.
• 🟢 Europa: STOXX 600 avanza aproximadamente 0.17%, apoyado por petróleo más bajo y mejores PMIs.
• 🟢 Eurozona PMI compuesto: sube a 53.1, desde 52.0 y muy por encima del 51.7 esperado.
• 🟢 Eurozona servicios: alcanza 53.0, frente al 51.4 previsto.
• 🟢 Alemania compuesto: salta a 53.8, desde 51.8.
• 🟢 Alemania servicios: sube a 52.9, desde 49.7, regresando claramente a expansión.
• 🟢 Francia compuesto: sube a 51.2, desde 48.5, y servicios a 51.4, desde 48.0.
• 🔴 EUA hipotecas: tasa fija a 30 años sube a 7.12%, desde 6.97%, máximo en más de dos años.
• 🔴 EUA solicitudes hipotecarias: caen -1.5%, después de -4.1%.
• 🔴 EUA refinanciamiento: baja a 611.0, desde 627.1.
• 🔴 Oro: retrocede hacia 4,316 dólares por onza, presionado por dólar fuerte y expectativas de tasas altas.
• 🟢 Bitcoin: se mantiene alrededor de la zona de 86 mil dólares, cerca de máximos de varios meses.
• 🟡 México: sin dato macroeconómico local de primera línea esta mañana; el peso se mantiene en la zona de 17.3 por dólar en referencias internacionales.
• 🟡 EUA PMIs: a las 7:45 h se conocerán manufactura, servicios y compuesto de septiembre.
• 🟡 Petróleo: a las 8:30 h se publicarán inventarios oficiales de crudo.

Lo que mueve la mañana

La principal sorpresa llega desde Europa. La actividad empresarial de la zona euro aceleró en septiembre a su mayor ritmo en más de tres años, desafiando las expectativas de una desaceleración provocada por energía cara, tasas elevadas y tensiones comerciales.

El PMI compuesto de la eurozona subió a 53.1 puntos, desde 52.0, cuando el consenso esperaba una caída a 51.7. Servicios avanzó a 53.0, muy por encima del 51.4 esperado, mientras manufactura se mantuvo en 52.7. Reuters destaca que los nuevos pedidos crecieron al ritmo más rápido en más de cuatro años y que la mejora fue relativamente amplia entre países y sectores.

La lectura tiene dos implicaciones.

La primera es positiva: Europa parece soportar mucho mejor de lo esperado el choque energético y el costo del crédito.

La segunda es menos cómoda: una economía que continúa creciendo mientras las empresas enfrentan mayores costos de insumos reduce el margen del Banco Central Europeo para dar por terminado el ciclo de endurecimiento.

El buen dato de actividad puede terminar siendo, paradójicamente, otro argumento para mantener tasas elevadas.

Francia y Alemania vuelven a crecer juntas

El detalle europeo resulta particularmente interesante.

Francia había permanecido en contracción durante buena parte de los últimos meses. En septiembre, su PMI compuesto subió de 48.5 a 51.2, entrando nuevamente en expansión, mientras servicios saltó de 48.0 a 51.4. Reuters señala que el sector privado francés creció al ritmo más rápido en algo más de dos años.

Alemania también sorprende. El PMI compuesto aumentó a 53.8, frente a 51.8 esperado, mientras servicios pasó de 49.7 a 52.9. Manufactura se mantuvo sólida en 53.8, aunque ligeramente debajo del 54.1 previsto.

Es una combinación bastante distinta a la que Europa mostraba hace apenas unas semanas.

Alemania deja de depender exclusivamente de manufactura y recupera expansión en servicios. Francia consigue salir de contracción. Y el agregado europeo acelera.

La incógnita vuelve a ser inflación: S&P Global reportó mayores costos de insumos, especialmente por energía, y parte de esos costos ya está siendo trasladada a precios finales.

Wall Street: récord tecnológico, pero sin prisa por comprar más

El Nasdaq cerró el martes en un nuevo máximo histórico, impulsado nuevamente por semiconductores e inteligencia artificial. La recepción favorable de Muse, el asistente de IA de Meta, continúa alentando la expectativa de que el fuerte gasto tecnológico encuentre finalmente una adopción masiva entre consumidores.

El rally, sin embargo, comienza a mostrar mayor diferenciación. El martes el sector financiero sufrió su mayor caída diaria desde marzo, mientras el Nasdaq continuó avanzando. Esta mañana los futuros muestran precisamente una pausa: ni compras agresivas ni una corrección significativa.

El mercado está intentando responder una pregunta importante: ¿cuánto más pueden subir las acciones tecnológicas mientras las tasas de interés continúan elevadas?

Hasta ahora, la respuesta ha sido bastante: el crecimiento esperado alrededor de IA ha compensado el costo financiero.

Pero los datos de vivienda publicados esta mañana recuerdan que las tasas altas sí están teniendo efectos muy reales sobre otras partes de la economía.

Estados Unidos: hipotecas arriba de 7%

La tasa hipotecaria fija estadounidense a 30 años subió a 7.12%, desde 6.97%, su nivel más alto desde mayo de 2024. La subida de 15 puntos base ocurrió después de que la Reserva Federal aumentó la semana pasada su tasa de política monetaria y los rendimientos del Treasury respondieron al choque petrolero e inflacionario.

Las solicitudes hipotecarias cayeron -1.5%. El índice de compras bajó a 154.9, desde 156.2, mientras refinanciamiento retrocedió a 611.0, desde 627.1.

La historia es bastante sencilla: una hipoteca arriba de 7% encarece de manera importante el pago mensual necesario para adquirir una vivienda y reduce la capacidad de refinanciar de quienes ya tienen un crédito.

Reuters señala que las tasas hipotecarias estadounidenses han aumentado más de un punto porcentual desde que el choque con Irán comenzó a elevar los precios energéticos a finales de febrero.

Esto muestra el verdadero costo del endurecimiento monetario.

Wall Street puede convivir con tasas altas mientras las utilidades corporativas y la inteligencia artificial mantengan crecimiento. Los hogares, en cambio, las sienten directamente en mensualidades, préstamos y capacidad de compra.

La Fed vuelve a incomodar

Las declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal siguen apuntando en una dirección restrictiva.

El dólar alcanzó este miércoles su nivel más fuerte en dos meses, mientras comentarios recientes de la Fed reforzaron la expectativa de que las tasas permanezcan altas e incluso puedan volver a subir. El oro refleja directamente ese movimiento: cae alrededor de 0.9%, hacia 4,316 dólares por onza.

Tom Barkin, de la Fed de Richmond, señaló el martes que las subidas de tasas y la amenaza de nuevos incrementos pueden ayudar a enfriar expectativas inflacionarias sin necesariamente provocar una desaceleración fuerte de actividad.

El mercado sigue interpretando que el ciclo iniciado la semana pasada puede no haber terminado.

Y ahí aparece nuevamente la contradicción de la jornada: petróleo baja y ayuda a inflación, pero Europa crece más de lo esperado y la economía estadounidense sigue mostrando suficiente resistencia para que la Fed no tenga prisa en relajarse.

México en foco

México no tiene esta mañana un dato doméstico de la magnitud de las ventas minoristas publicadas ayer, por lo que la lectura local vuelve a depender en buena medida del escenario externo.

El tipo de cambio permanece claramente arriba de las 17 unidades. Las referencias internacionales de primera hora sitúan al dólar alrededor de 17.3 pesos, mientras el tipo de cambio aplicable para obligaciones denominado en dólares publicado por Banco de México para hoy es de 17.2203 pesos.

La depreciación acumulada durante las últimas sesiones refleja en buena medida el nuevo escenario monetario estadounidense. La Fed subió tasas, conserva un discurso restrictivo y el dólar se fortaleció.

Pero hoy existe una variable a favor del peso: petróleo debajo de 100 dólares.

Una energía más barata reduce expectativas inflacionarias, ayuda a los bonos y mejora el apetito por riesgo. Si esa tendencia continúa, podría reducir algo de la presión que llevó al USD/MXN nuevamente hacia la zona de 17.3.

Para la Bolsa Mexicana, el entorno internacional es también relativamente favorable: Europa sube, Wall Street apunta estable y el petróleo deja de ser una amenaza inmediata. El límite sigue estando en las tasas.

México: el dato de ayer sigue importando

Aunque hoy no exista una publicación mexicana de primera línea, las ventas minoristas de ayer no deberían perderse de vista.

El comercio minorista cayó -0.1% mensual en julio y su crecimiento anual desaceleró a 1.8%, desde 2.9%.

Eso continúa contrastando con otros datos recientes —demanda agregada, inversión fija y actividad industrial— que habían mostrado una economía con mayor resistencia.

La lectura, por tanto, sigue siendo la misma: México no enfrenta una caída generalizada de actividad, pero el consumo no avanza con la misma fuerza que otros componentes.

Y precisamente por eso las tasas estadounidenses importan. Si el costo financiero externo sigue aumentando y Banxico necesita conservar un diferencial suficiente para sostener al peso, el margen para abaratar crédito doméstico también se reduce.

Petróleo: seis jornadas de descenso cambian el tablero

El Brent cotiza alrededor de 98.83 dólares y acumula su sexta sesión consecutiva de descenso. Reuters señala que Arabia Saudita reinició operaciones en el oleoducto East-West y podría haber recuperado exportaciones desde el puerto de Yanbu.

Además, continúan las conversaciones relacionadas con Irán y una eventual normalización parcial de los flujos a través del Estrecho de Ormuz.

El mercado no está asumiendo todavía que el problema está resuelto. La propia Reuters advierte que anteriores intentos de desescalamiento se han frustrado rápidamente.

Pero el movimiento ya importa.

Pasar de casi 110 dólares por barril a menos de 100 cambia expectativas de inflación, costos de transporte, márgenes industriales, gasto de los hogares y decisiones de bancos centrales.

Esta tarde conoceremos una nueva pieza: los inventarios estadounidenses de crudo.

El consenso espera una caída de aproximadamente 700 mil barriles, después del descenso previo de 640 mil. También se conocerán inventarios de gasolina, destilados, Cushing y utilización de refinerías.

Una caída mayor a lo previsto puede poner algo de piso al petróleo. Una acumulación reforzaría el descenso reciente.

Reino Unido y Sudáfrica: señales diferentes

Reino Unido mantiene expansión, pero pierde algo de velocidad.

El PMI compuesto bajó a 51.7, desde 52.5, mientras servicios también se ubicó en 51.7, por debajo del 52.0 esperado. Manufactura, en cambio, mejoró a 52.0, desde 51.7, superando ligeramente la previsión.

El resultado británico contrasta con la aceleración continental: mientras la eurozona sorprende al alza, Reino Unido modera su expansión.

Sudáfrica reportó inflación anual de 4.4%, ligeramente debajo del 4.5% esperado, aunque arriba del 4.3% previo. La inflación subyacente bajó a 4.1%, desde 4.2%.

El banco central sudafricano anunciará su decisión de tasas durante la mañana y el consenso espera un incremento de 7.00% a 7.25%, otro ejemplo de cómo el endurecimiento monetario sigue extendiéndose entre economías desarrolladas y emergentes.

Asia: tecnología fuerte, Japón cerrado

Japón permanece cerrado por el Equinoccio de Otoño, pero los futuros del Nikkei operan considerablemente arriba del último cierre del mercado contado.

Corea del Sur avanzó alrededor de 0.9% y Taiwán cerca de 0.8%, ambos apoyados por el impulso de semiconductores e inteligencia artificial.

La tecnología sigue siendo así uno de los principales contrapesos frente a las tasas elevadas.

China también estará en el centro de atención por razones comerciales. Xi Jinping llega este miércoles a Washington antes de la reunión con Donald Trump prevista para mañana. La agenda incluye comercio, inteligencia artificial, Taiwán y la extensión de la tregua comercial entre ambas economías.

Para los mercados, el punto no es político sino económico: cualquier mejora en previsibilidad comercial reduce riesgo sobre cadenas de suministro, semiconductores, inversiones y comercio global.

Oro, Bitcoin y apetito por riesgo

El oro cae alrededor de 0.9%, hasta aproximadamente 4,316 dólares por onza, mientras el dólar alcanza máximos de dos meses y la expectativa de tasas más altas continúa restándole atractivo.

Bitcoin se mantiene en torno a 86 mil dólares, después de haber superado brevemente los 87 mil durante las últimas horas. El comportamiento confirma que el apetito especulativo sigue elevado mientras petróleo y rendimientos se mantienen por debajo de los máximos recientes.

La combinación es interesante: oro abajo, Bitcoin cerca de máximos y Nasdaq en récord.

El mercado, por ahora, está favoreciendo crecimiento y riesgo frente a refugios tradicionales.

Qué vigilar durante la sesión

• 📌 Wall Street: futuros prácticamente planos después del récord del Nasdaq.
• 📌 Europa: PMI compuesto de 53.1, máximo de más de tres años.
• 📌 Francia: regreso claro a expansión en servicios y actividad privada.
• 📌 Alemania: servicios vuelven arriba de 50 y compuesto alcanza 53.8.
• 📌 EUA vivienda: hipoteca a 30 años alcanza 7.12%, máximo desde mayo de 2024.
• 📌 7:45 h — EUA: PMIs preliminares; manufactura esperada en 53.6 y servicios en 55.8.
• 📌 8:05 h — Fed: discurso de Michael Barr.
• 📌 8:30 h — Petróleo: inventarios de crudo; consenso de -0.7 millones.
• 📌 10:00 h — Fed: comparecencia de Goolsbee.
• 📌 11:00 h — Treasury: subasta de deuda a cinco años; referencia previa de 4.393%.
• 📌 México: peso en la zona de 17.3 por dólar, sin dato macro local fuerte esta mañana.
• 📌 Oro: alrededor de 4,316 dólares, presionado por tasas y dólar.
• 📌 Asia esta noche: PMIs de Japón y mercado laboral de Australia.
• 📌 Geopolítica: conversaciones alrededor de Irán y llegada de Xi Jinping a Washington.

Lectura de apertura

La apertura deja una conclusión bastante clara: el petróleo dejó de ser, al menos temporalmente, la principal amenaza del mercado y eso permite ver con mayor claridad el resto de la economía.

Y lo que aparece es un panorama mucho menos uniforme.

Europa sorprende positivamente. Francia vuelve a crecer, Alemania recupera servicios y el conjunto de la eurozona registra su expansión más fuerte en más de tres años. Wall Street continúa respaldado por tecnología y el Nasdaq viene de marcar otro récord.

Pero las tasas siguen cobrando factura. Una hipoteca estadounidense a 7.12% muestra que el endurecimiento de la Fed ya no es una discusión abstracta sobre puntos base: significa mensualidades más altas, menor refinanciamiento y menos capacidad de compra para los hogares.

Para México, la mañana llega sin una cifra local dominante, pero con un escenario externo razonablemente favorable por petróleo y bolsas. El peso, sin embargo, sigue reflejando el fortalecimiento del dólar y el menor diferencial monetario frente a Estados Unidos.

No es una apertura de preocupación inmediata. Tampoco es una de normalidad.

Es una apertura donde el mercado recibe una buena noticia —petróleo debajo de 100 dólares— y descubre inmediatamente el siguiente dilema: si la economía global continúa resistiendo mejor de lo esperado, los bancos centrales tienen todavía menos razones para bajar las tasas.