La minuta de Banxico correspondiente a la decisión del 24 de septiembre de 2026 confirmó que la Junta de Gobierno votó por unanimidad mantener la tasa de interés interbancaria a un día en 6.50%. La decisión respondió a la evaluación del panorama inflacionario, la evolución del tipo de cambio, las condiciones de holgura de la economía mexicana y las diferencias entre los ciclos económicos de México y Estados Unidos.
En la reunión participaron la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja y los subgobernadores Galia Borja Gómez, José Gabriel Cuadra García, Jonathan Heath Constable y Omar Mejía Castelazo. Los cinco integrantes respaldaron conservar sin cambio el objetivo para la tasa de referencia.
Minuta de Banxico destaca el comportamiento de la inflación
Entre la primera quincena de julio y la primera quincena de septiembre, la inflación general anual aumentó de 3.10% a 3.42%. La mayoría de los integrantes atribuyó este movimiento principalmente al componente no subyacente, que pasó de 0.21% a 2.17% en el mismo periodo.
El incremento de la inflación no subyacente estuvo relacionado con los precios de frutas y verduras. Su variación anual avanzó de 1.55% a 7.91%, con aumentos en productos como jitomate, cebolla y limón. La inflación de los productos pecuarios continuó en terreno negativo, aunque con una reducción menos pronunciada.
En contraste, la inflación subyacente disminuyó de 3.95% a 3.79%. La Junta señaló que su trayectoria descendente recibió apoyo del comportamiento de las mercancías, mientras que los precios de los servicios mantuvieron persistencia. Este último componente permaneció como uno de los elementos que requieren vigilancia dentro del proceso de desinflación.
Junta analiza los siguientes movimientos de la tasa
Aunque la decisión fue unánime, la minuta de Banxico mostró distintos matices sobre la conducción futura de la política monetaria. Algunos integrantes consideraron que, si continúa la mejoría de la inflación y los mercados financieros operan ordenadamente, podría evaluarse una reducción puntual o un ajuste fino a la baja.
Otros miembros plantearon la necesidad de mantener cautela ante la persistencia de la inflación de servicios, la incertidumbre externa y el riesgo de efectos de segundo orden. También se destacó que las decisiones deberán tomarse reunión por reunión y que no existe una trayectoria predeterminada para la tasa.
La Junta precisó que la política monetaria mexicana no tiene que seguir mecánicamente los movimientos de la Reserva Federal, debido a que las condiciones macroeconómicas de ambos países son distintas. No obstante, la reducción del diferencial de tasas y sus posibles efectos sobre el tipo de cambio continuarán bajo observación.
Economía mexicana conserva condiciones de holgura
El documento indicó que el producto interno bruto de México creció 1.42% trimestral durante el segundo trimestre de 2026, con cifras ajustadas por estacionalidad. Sin embargo, se anticipó una moderación de la actividad durante el tercer trimestre.
Las expectativas de crecimiento para 2026 fueron revisadas al alza, de 1.1% a 1.5%. A pesar de esta modificación, la Junta prevé que persistan condiciones de holgura y señaló que el balance de riesgos para la actividad económica continúa sesgado a la baja. También mencionó señales de debilidad en el mercado laboral, entre ellas una menor participación y un aumento de la informalidad.
Banxico vigilará el tipo de cambio y las expectativas
La minuta señaló que el peso mexicano operó en general de manera estable y ordenada, aunque registró cierta depreciación hacia el final del periodo analizado. En algunos momentos, la cotización se ubicó por debajo de 17 pesos por dólar y conservó una apreciación anual.
Para sus próximas decisiones, la Junta considerará la continuación del proceso de desinflación, el posible traspaso de las variaciones cambiarias a los precios, las condiciones de holgura y el comportamiento de las expectativas de inflación. El entorno permanece sujeto a riesgos derivados de las políticas comerciales, los conflictos geopolíticos, los costos laborales y los fenómenos climáticos.
