Apertura | Martes 22 de septiembre, 2026

Los mercados abren este martes con una combinación mucho más favorable por el frente energético, aunque con señales económicas que obligan a mantener cautela. El Brent cae por debajo de los 100 dólares por primera vez en dos semanas, el Treasury a 10 años se aleja un poco más de la barrera de 5%, el VIX permanece debajo de 15 puntos y Wall Street llega prácticamente plano después de que el Nasdaq marcara un nuevo récord. En México, sin embargo, las ventas minoristas de julio decepcionan y confirman que el consumo pierde velocidad.

El giro en petróleo es importante. El Brent para noviembre cayó alrededor de 2% hasta 98.33 dólares por barril, mientras el WTI de octubre retrocedió a 93.28 dólares. El movimiento responde a señales de una posible reapertura del Estrecho de Ormuz y al reinicio del oleoducto saudí East-West, dos factores que mejoran las perspectivas de oferta en el Golfo.

En Wall Street, el tono previo a la apertura es prácticamente neutro: los futuros del Dow Jones avanzan alrededor de 0.21%, los del S&P 500 apenas 0.03% y los del Nasdaq 100 cerca de 0.05%. El mercado viene de una jornada muy positiva en tecnología, donde el Nasdaq cerró en récord impulsado por el renovado entusiasmo alrededor de inteligencia artificial.

Semáforo de apertura

• 🟡 S&P 500: futuros prácticamente planos, alrededor de +0.03%, después del avance del lunes.
• 🟡 Nasdaq 100: futuros cerca de +0.05% después de cerrar en máximo histórico.
• 🟢 Dow Jones: futuros alrededor de +0.21%.
• 🟢 Petróleo: Brent cae a 98.33 dólares y WTI octubre a 93.28 dólares, mínimos de dos semanas.
• 🟢 Treasury 10 años: rendimiento alrededor de 4.93%, tres puntos base menos y nuevamente lejos de 5%.
• 🟢 VIX: alrededor de 14.8 puntos, todavía en una zona de volatilidad contenida.
• 🔴 México ventas minoristas mensuales: -0.1%, contra +0.2% esperado.
• 🔴 México ventas minoristas anuales: +1.8%, debajo del 2.1% previsto y del 2.9% previo.
• 🟢 EUA empleo ADP semanal: creación estimada de 20 mil puestos, desde 16.3 mil.
• 🟡 Fed: Williams, Jefferson y Barkin hablarán durante la jornada; el mercado asigna cerca de 51% a otro aumento de tasas en octubre.
• 🟢 Suiza: el Banco Nacional Suizo mantuvo la tasa en 0.00%.
• 🔴 Alemania deuda: el Bobl a cinco años subió a 3.280%, desde 3.090%.
• 🔴 Reino Unido deuda: el Gilt a cinco años subió a 4.843%, desde 4.786%.
• 🟢 España comercio: el déficit se redujo a 5.22 mil millones de euros, desde 7.69 mil millones.
• 🟢 Reino Unido industria: el CBI mejoró a -9, desde -25 y muy por encima del -33 esperado.
• 🟡 Zona euro: confianza del consumidor se espera en -16.0, ligeramente peor que -15.5.
• 🟡 Japón: mercado cerrado por festivo.

Lo que mueve la mañana

El mercado vuelve a girar alrededor del petróleo, pero esta vez en sentido favorable. Durante buena parte de septiembre, el crudo fue el mecanismo que conectó geopolítica, inflación, bonos y bolsas: subía el petróleo, aumentaban las expectativas inflacionarias, subían los rendimientos y caían las acciones. Hoy esa cadena opera parcialmente al revés.

Reuters reportó que Irán podría reabrir el Estrecho de Ormuz en siete días si Estados Unidos reduce la presión militar y levanta el bloqueo sobre puertos iraníes. Al mismo tiempo, Arabia Saudita reanudó operaciones en su oleoducto East-West y podría volver a exportar desde Yanbu. El Estrecho de Ormuz manejaba alrededor de una quinta parte de los flujos mundiales de petróleo y gas natural licuado antes del conflicto, de modo que cualquier señal creíble de normalización tiene un impacto inmediato en precios.

No significa que el problema energético haya terminado. Reuters advierte que la oferta de productos refinados, particularmente diésel, continúa restringida y que todavía existen obstáculos para una solución duradera. Pero bajar de 100 dólares sí modifica la fotografía de corto plazo.

Ese alivio ya se refleja en bonos: el Treasury a 10 años cae hacia 4.93%, después de haber superado 5% la semana pasada.

Wall Street: después del récord, toca comprobar si el impulso aguanta

La jornada estadounidense comienza después de una sesión espectacular para tecnología. El Nasdaq alcanzó un nuevo máximo histórico el lunes, impulsado por Meta y otras empresas asociadas a inteligencia artificial. Meta avanzó más de 11%, AMD alcanzó por primera vez una capitalización de un billón de dólares, Intel subió 12.2% y Arm Holdings 17%.

El detonante fue la recepción inicial de Muse, el nuevo asistente de inteligencia artificial de Meta, que reactivó la narrativa de que el enorme gasto de capital destinado a IA puede efectivamente traducirse en productos de adopción masiva.

Hoy el entusiasmo continúa, pero con menor intensidad. Meta retrocede ligeramente en premercado, mientras Alphabet, Amazon y Microsoft muestran avances modestos. Nvidia y algunas empresas asiáticas de semiconductores operan a la baja.

La lectura es saludable para el mercado: después del rally del lunes no hay, por ahora, una toma de utilidades generalizada.

Bitcoin acompaña esa recuperación del apetito por riesgo, aunque cede alrededor de 1.1% esta mañana después de superar 86 mil dólares y tocar su mayor nivel en varios meses.

México en foco: el consumo pierde velocidad

La noticia local más importante está en ventas minoristas. En julio cayeron -0.1% mensual, cuando el consenso esperaba un avance de 0.2%. En comparación anual crecieron 1.8%, claramente debajo del 2.1% esperado y desacelerándose desde 2.9%.

El dato introduce un matiz importante respecto de las cifras mexicanas conocidas durante las últimas semanas.

La demanda agregada del segundo trimestre había sorprendido con crecimiento de 1.7% trimestral, el gasto privado había rebotado 0.9%, la inversión fija bruta mostró fortaleza y la actividad industrial también entregó resultados superiores a previsiones. La economía mexicana venía construyendo una fotografía de mayor resistencia.

Las ventas minoristas dicen que esa historia no es uniforme.

El consumo sigue creciendo en comparación anual, pero claramente pierde velocidad. Y el retroceso mensual confirma que los hogares todavía enfrentan una combinación de ingresos reales, crédito, tasas y precios que limita la expansión del gasto.

No es una señal de desplome del consumo. Sí es una advertencia contra interpretar los buenos datos del segundo trimestre como una aceleración generalizada de la economía.

Peso y Bolsa Mexicana

El dólar se mueve esta mañana alrededor de 17.22 pesos, una referencia prácticamente estable frente a las últimas sesiones.

El peso tiene hoy dos fuerzas contrapuestas.

Por un lado, petróleo más bajo, Treasury a 10 años en 4.93% y volatilidad contenida favorecen a activos emergentes. Por otro, la Fed continúa dejando abierta la posibilidad de nuevos aumentos y las ventas minoristas mexicanas dan una señal de menor dinamismo doméstico.

La Bolsa Mexicana viene de cerrar el lunes con avance de aproximadamente 0.25%, apoyada por sectores industriales y de consumo. El dato de ventas minoristas puede introducir mayor diferenciación entre emisoras vinculadas directamente al consumo interno.

El punto más relevante sigue siendo el diferencial de tasas. Si el descenso del petróleo logra reducir gradualmente las expectativas de nuevos aumentos de la Fed, México recuperaría parte del margen que perdió durante septiembre. Si no, el peso seguirá compitiendo contra rendimientos estadounidenses todavía extraordinariamente elevados.

Fed: un día cargado de mensajes

La agenda estadounidense no tiene un dato macroeconómico dominante esta mañana, pero sí una concentración importante de funcionarios de la Reserva Federal.

John Williams, Philip Jefferson y Thomas Barkin tienen intervenciones programadas durante la jornada. El mercado buscará señales sobre cómo interpretan la caída reciente del petróleo y si ese movimiento cambia algo en la trayectoria de tasas.

Por ahora, no demasiado.

Reuters señala que el mercado todavía asigna alrededor de 50.9% de probabilidad a otro incremento de al menos 25 puntos base en octubre, después de la subida aplicada la semana pasada.

Eso explica por qué el Treasury a 10 años puede caer a 4.93% sin que el mercado empiece inmediatamente a descontar recortes.

La Fed sigue considerando tanto la demanda asociada a inteligencia artificial como el choque energético entre los posibles motores de inflación. Lo que cambia hoy es la intensidad del segundo.

Además, a las 11:00 h se subastará deuda estadounidense a dos años, con una referencia previa de 4.315%. Esa colocación será útil para medir hasta qué punto el mercado cree que la Fed necesitará mantener tasas elevadas durante más tiempo.

Europa: deuda todavía cara

La caída del petróleo ayuda a Europa, pero sus mercados de deuda siguen enviando señales incómodas.

Alemania colocó bonos Bobl a cinco años con rendimiento de 3.280%, frente a 3.090% en la subasta anterior. Reino Unido colocó Gilts del mismo plazo en 4.843%, desde 4.786%.

La dirección sigue siendo clara: financiar gobiernos europeos continúa siendo considerablemente más caro que hace unos meses.

Francia ofrece una referencia mixta tras las subastas relativamente más tranquilas del lunes, mientras las preocupaciones fiscales continúan presentes. Reuters señala que el costo de asegurar deuda francesa contra impago ha alcanzado niveles no observados desde 2020, reflejando una percepción de mayor riesgo fiscal.

España presenta una mejor noticia: su déficit comercial se redujo a 5.22 mil millones de euros, desde 7.69 mil millones.

La atención estará además en Christine Lagarde. La presidenta del BCE tiene una comparecencia durante la mañana, mientras el banco central europeo sigue enfrentando una inflación superior a objetivo y un choque energético que, de acuerdo con su economista jefe Philip Lane, podría prolongarse más de lo esperado. Lane considera que la inflación podría converger al objetivo a partir de mediados de 2027.

Reino Unido: mejora industrial, pero deuda elevada

El indicador CBI de tendencias industriales sorprendió positivamente al subir a -9 puntos, desde -25 y muy por encima del -33 esperado.

Aunque permanece en terreno negativo, la magnitud de la mejora sugiere un deterioro industrial menor al previsto.

También mejoraron las cuentas fiscales: el endeudamiento neto del sector público bajó a 1.8 mil millones de libras, desde 12.8 mil millones, aunque la necesidad neta de financiamiento pasó a 10.0 mil millones, desde un saldo negativo de 26.8 mil millones.

El problema sigue siendo el costo financiero. El Gilt a cinco años se colocó en 4.843%, confirmando que la presión de tasas continúa incluso cuando algunos indicadores de actividad mejoran.

Suiza mantiene el 0%

El Banco Nacional Suizo mantuvo su tasa de política monetaria en 0.00%.

La decisión contrasta con el endurecimiento reciente de Fed, BCE y Banco de Japón y refleja una situación inflacionaria considerablemente distinta. Suiza tiene una de las tasas más bajas entre las grandes economías y, por ahora, evita regresar a tasas negativas.

La pausa suiza también muestra que el ciclo global no es completamente sincronizado. Mientras Estados Unidos, Europa y Japón enfrentan presiones inflacionarias suficientes para justificar tasas más altas, otras economías conservan mayor margen.

Geopolítica: el mercado empieza a poner precio a la diplomacia

La caída del petróleo también tiene un componente político relevante.

Reuters reporta que representantes estadounidenses e iraníes podrían mantener conversaciones durante la Asamblea General de Naciones Unidas. Además, esta semana está prevista una reunión entre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y el presidente chino, Xi Jinping, con comercio, inteligencia artificial y otros asuntos bilaterales entre los temas esperados.

Para los mercados, la relevancia es concreta y no política: una reducción de la tensión en Medio Oriente disminuye la prima de riesgo del petróleo, mientras una mayor previsibilidad en la relación Estados Unidos-China puede reducir incertidumbre sobre comercio y cadenas de suministro.

Trump tiene además declaraciones programadas durante la mañana, por lo que cualquier comentario relacionado con Irán, China o política comercial podría generar movimientos en petróleo, divisas o acciones. El contenido concreto deberá evaluarse cuando se conozca.

Oro, Bitcoin y volatilidad

El oro pierde fuerza con el descenso de la tensión energética y el mantenimiento de tasas elevadas. El metal spot cotiza cerca de 4,328 dólares por onza, con baja aproximada de 0.4%.

La lectura es lógica: menos tensión geopolítica reduce demanda de refugio y tasas altas aumentan el costo de oportunidad de mantener un activo que no paga rendimiento.

Bitcoin ronda 86 mil dólares, aunque retrocede moderadamente después del fuerte avance reciente.

Y el VIX se mantiene cerca de 14.8 puntos, muy por debajo del nivel de 20 que suele asociarse con mercados significativamente más nerviosos.

La fotografía conjunta es bastante clara: el mercado mantiene apetito por riesgo y, por ahora, no está comprando un escenario de crisis.

Qué vigilar durante la sesión

• 📌 México: ventas minoristas decepcionan con -0.1% mensual y apenas 1.8% anual.
• 📌 USD/MXN: dólar alrededor de 17.22 pesos.
• 📌 Wall Street: futuros prácticamente planos después del récord del Nasdaq.
• 📌 IA: comprobar si el rally tecnológico del lunes tiene continuidad.
• 📌 Petróleo: Brent debajo de 100 dólares, principal alivio de la jornada.
• 📌 Treasury 10 años: alrededor de 4.93%, alejándose de 5%.
• 📌 VIX: cerca de 14.8, señal de volatilidad contenida.
• 📌 7:55 h — Trump: declaraciones con potencial impacto si aborda Irán, comercio o China.
• 📌 8:00 h — Richmond Fed: manufactura esperada en 2 puntos, desde 4.
• 📌 Fed: Williams, Jefferson y Barkin hablarán durante la mañana.
• 📌 8:00 h — Eurozona: confianza del consumidor; previsión de -16.0.
• 📌 11:00 h — Treasury: subasta de deuda estadounidense a dos años.
• 📌 14:30 h — API: inventarios de crudo; se espera caída de 0.5 millones después del fuerte aumento previo de 7.14 millones.
• 📌 Asia: Australia e India publicarán PMIs durante la tarde-noche.

Lectura de apertura

La apertura deja una conclusión clara: el mercado recibe una segunda jornada de alivio por donde más lo necesitaba, el petróleo.

Brent debajo de 100 dólares, Treasury a 10 años en 4.93% y VIX debajo de 15 forman una combinación mucho más cómoda para las acciones que la observada apenas una semana atrás. El Nasdaq viene de marcar un récord y el entusiasmo por inteligencia artificial vuelve a dominar la narrativa bursátil.

Para México, la fotografía es menos uniforme. El entorno externo mejora, pero las ventas minoristas decepcionan y muestran que el consumo doméstico está perdiendo velocidad. Después de buenos datos de inversión, industria y demanda agregada, ésta es una advertencia útil: la recuperación no está avanzando al mismo ritmo en todos los componentes.

El peso permanece alrededor de 17.22 por dólar y puede beneficiarse si petróleo y rendimientos estadounidenses siguen bajando. Pero la Fed todavía mantiene abierta la puerta a otra subida y el diferencial de tasas sigue siendo una variable central.

No es una apertura de euforia. Es una apertura de alivio con una advertencia local: el mundo financiero respira gracias al petróleo, mientras México recuerda que detrás de los mercados sigue estando una economía real donde el consumidor comienza a caminar más despacio.