Apertura | fecha del día: Lunes 28 de septiembre, 2026

Los mercados abren este lunes con una lectura nuevamente defensiva después de que el petróleo borró buena parte del alivio de la semana pasada y regresó a la zona de 108 dólares por barril. El movimiento vuelve a presionar a los bonos estadounidenses, aumenta las apuestas de otra subida de tasas de la Reserva Federal y golpea especialmente a la tecnología. México, en contraste, inicia la semana con una señal favorable en el sector externo: la balanza comercial de agosto vuelve a terreno positivo, aunque el superávit quedó por debajo de lo esperado.

Los futuros estadounidenses apuntan claramente a la baja. El Dow Jones pierde alrededor de 0.48%, el S&P 500 0.45% y el Nasdaq cerca de 0.86%, después de que el estancamiento de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán devolviera una prima importante de riesgo al petróleo. Reuters reporta que el Brent sube alrededor de 4% hasta 108.5 dólares, acumulando aproximadamente 20% de avance durante septiembre.

Semáforo de apertura

• 🔴 S&P 500: futuros alrededor de -0.45%, presionados por petróleo y rendimientos.
• 🔴 Nasdaq: futuros cerca de -0.9%, el índice más sensible al encarecimiento del capital.
• 🔴 Dow Jones: futuros alrededor de -0.48%.
• 🔴 Petróleo: Brent en torno a 108.5 dólares, con avance cercano a 4%.
• 🔴 Treasury 10 años: rendimiento alrededor de 5.22%.
• 🔴 Treasury 30 años: cerca de 5.52%, todavía en niveles no vistos desde 2004.
• 🔴 Fed octubre: el mercado asigna aproximadamente 68% de probabilidad a una segunda subida consecutiva.
• 🔴 Dólar: el índice dólar toca máximos de dos meses alrededor de 101.39.
• 🔴 Oro: cae aproximadamente 3%, hacia 4,151 dólares por onza.
• 🔴 Bitcoin: baja hacia 83 mil dólares, alrededor de -1.7% en la jornada.
• 🟢 México balanza comercial: superávit de 0.605 mil millones, frente al déficit previo de -0.848 mil millones.
• 🔴 México balanza vs. consenso: el superávit quedó debajo de los 1.400 mil millones esperados.
• 🟢 India industria: producción industrial creció 8.0% anual, por encima del 6.5% esperado.
• 🟢 India manufactura: producción aumentó 9.0%, desde 8.2%.
• 🟢 Brasil cuenta corriente: el déficit se redujo a 5.06 mil millones de dólares, desde 8.11 mil millones.
• 🟢 Brasil IED: recibió 7.40 mil millones de dólares, más que los 6.90 mil millones previstos.
• 🟡 Australia: mañana se espera una decisión del RBA, con el mercado ampliamente inclinado hacia una subida a 4.60%.

Lo que mueve la mañana

El petróleo vuelve a tomar el control del tablero.

La semana pasada parecía que el mercado energético comenzaba a estabilizarse después de que Brent perforara temporalmente la barrera de 100 dólares. Ese escenario cambió durante el fin de semana. Reuters reporta que las conversaciones entre Washington y Teherán permanecen estancadas y que la propuesta iraní para reabrir el Estrecho de Ormuz no fue aceptada por la administración estadounidense, aunque las conversaciones continuarán.

El resultado financiero es inmediato: Brent alrededor de 108.5 dólares, bonos estadounidenses nuevamente bajo presión y futuros accionarios en rojo.

No es únicamente un movimiento de energía.

Cuando el petróleo sube de esta magnitud, el mercado empieza a recalcular inflación, tasas reales, márgenes corporativos y consumo. Y esa revisión vuelve a colocar a la Fed en el centro.

Las probabilidades implícitas de una nueva subida de 25 puntos base en octubre aumentaron a aproximadamente 68%, mientras los mercados descuentan alrededor de 90 puntos base adicionales de endurecimiento hacia finales del próximo año.

La narrativa de higher for longer empieza a transformarse nuevamente en una narrativa de higher again.

Bonos: el mercado que está enviando la advertencia más clara

El Treasury a 10 años se ubica alrededor de 5.22%, cuatro puntos base arriba durante la mañana, mientras el bono a 30 años ronda 5.52%. El rendimiento a dos años se mueve cerca de 4.91%.

El movimiento de la parte corta resulta particularmente significativo.

El rendimiento a dos años ha aumentado alrededor de 56 puntos base solamente durante septiembre, su mayor incremento mensual desde febrero de 2023.

Esto refleja que el mercado no está simplemente exigiendo una prima mayor por riesgo fiscal o inflación futura. También está incorporando tasas oficiales más altas.

La curva, además, se está aplanando: la diferencia entre los rendimientos a dos y diez años se redujo hacia unos 30 puntos base, desde aproximadamente 40 hace un mes.

No es una señal de crisis por sí misma. Pero sí indica que los inversionistas están aumentando el precio que exigen para financiar una economía que permanece fuerte mientras la inflación sigue siendo incómoda.

Wall Street: tecnología vuelve a sentir el costo del dinero

El Nasdaq llega nuevamente como el principal perdedor de la apertura.

Los futuros caen cerca de 1%, frente a alrededor de medio punto en S&P 500 y Dow Jones.

La razón es conocida: cuando las tasas suben, las empresas cuyo valor depende de beneficios futuros reciben el mayor ajuste en valuación.

El ciclo de inteligencia artificial no ha desaparecido. De hecho, Reuters señala que el crecimiento corporativo y la inversión ligada a IA siguen siendo suficientemente fuertes para que Wall Street haya soportado hasta ahora petróleo y rendimientos elevados. Pero el encarecimiento del capital empieza a convertirse en un riesgo cada vez más visible para las grandes empresas tecnológicas que financian inversiones multimillonarias en infraestructura.

Es una diferencia importante respecto de principios de año.

La discusión ya no es si la IA genera crecimiento. La discusión es cuánto vale ese crecimiento cuando el Treasury ofrece más de 5%.

México en foco: regresa el superávit comercial

México entrega la principal señal local de la mañana.

La balanza comercial de agosto registró un superávit de 605 millones de dólares, revirtiendo el déficit previo de 848 millones. Sin embargo, el resultado quedó claramente por debajo del superávit de 1,400 millones que anticipaba el consenso.

La lectura es favorable por dirección, pero más moderada de lo que podría sugerir simplemente el regreso a terreno positivo.

El dato confirma que el sector externo sigue funcionando como una fuente de soporte para la economía mexicana. Durante el primer semestre, las exportaciones mexicanas habían alcanzado niveles récord, impulsadas principalmente por manufacturas no petroleras; la publicación oportuna de la balanza comercial de agosto corresponde al calendario oficial de INEGI de este lunes.

Sin embargo, un superávit inferior al esperado también obliga a observar la composición.

El contexto comercial está cambiando: Estados Unidos y México atraviesan la revisión del acuerdo comercial regional y el Gobierno mexicano ha planteado incrementar algunas importaciones estadounidenses mientras reduce compras a terceros países. Esa discusión puede comenzar a modificar gradualmente la composición de los flujos comerciales, aunque su efecto debe evaluarse conforme aparezcan datos posteriores.

Para el peso, el efecto inmediato del superávit comercial probablemente sea secundario frente al movimiento global de tasas y petróleo.

Peso mexicano: hoy manda más el Treasury que la balanza

México tiene hoy un buen dato externo, pero enfrenta un escenario financiero considerablemente más adverso.

El dólar global está en máximos de aproximadamente dos meses, con su índice alrededor de 101.39, apoyado por mayores rendimientos y expectativas de endurecimiento de la Fed.

Ese movimiento importa más para el peso en el corto plazo que una sorpresa moderada en balanza comercial.

Banxico acaba de mantener su tasa en 6.50% y recuperó flexibilidad en su guía futura. Mientras tanto, la Fed está en 3.75%-4.00% y el mercado vuelve a aumentar la probabilidad de nuevas alzas.

El diferencial sigue siendo amplio, pero la dirección ya no favorece a México como antes.

Si el Treasury permanece por encima de 5.2% y el petróleo sigue cerca de 108 dólares, el peso tendrá que competir contra un dólar respaldado simultáneamente por rendimiento y aversión al riesgo.

México: sector externo fuerte, economía con señales mixtas

La balanza debe leerse junto con los indicadores publicados la semana pasada.

México mostró crecimiento del IGAE de 0.8% mensual, demanda agregada más fuerte, mejor actividad industrial y desempleo de apenas 2.7%. Pero las ventas minoristas mostraron debilidad y la inflación de la primera quincena de septiembre sorprendió al alza.

La fotografía resultante no es la de una economía débil.

Es la de una economía todavía resistente, pero con diferencias importantes entre producción, comercio, inversión y consumo.

La mejora del saldo comercial agrega un punto favorable, aunque el hecho de haber quedado debajo de previsiones evita sobredimensionarlo.

Para Banxico, además, la fortaleza relativa del sector externo y de la actividad reduce la urgencia de flexibilizar la política monetaria precisamente cuando el entorno internacional vuelve a endurecerse.

India: uno de los datos más fuertes de la mañana

India sorprendió claramente al alza.

La producción industrial creció 8.0% anual en agosto, frente a una previsión de 6.5% y después de un dato revisado de 7.4% en julio. Reuters confirmó que la producción manufacturera fue uno de los principales motores del avance.

La producción manufacturera creció 9.0%, frente al 8.2% anterior, mientras la actividad industrial acumulada aumentó 6.7%, desde 6.3%.

Es una señal considerable de fortaleza.

Pero India enfrenta precisamente uno de los principales problemas del día: petróleo.

Como importador neto de energía, el país es particularmente sensible a un Brent de 108 dólares. Reuters señala que las acciones indias cayeron hacia mínimos de casi seis meses este lunes precisamente porque el repunte del crudo deteriora perspectivas de inflación, balanza externa y tasas.

Así aparece otra de las paradojas actuales del mercado: actividad real fuerte, pero condiciones financieras deteriorándose.

Brasil: mejora externa

Brasil entrega señales favorables por cuenta externa.

El déficit de cuenta corriente se redujo a 5.06 mil millones de dólares en agosto, desde 8.11 mil millones previamente, aunque quedó ligeramente peor que los 4.90 mil millones esperados.

La inversión extranjera directa alcanzó 7.40 mil millones de dólares, por encima de los 6.90 mil millones previstos y prácticamente en línea con el dato anterior de 7.46 mil millones.

La combinación ayuda.

Brasil viene enfrentando una inflación que volvió a sorprender al alza y una economía que ha perdido algo de dinamismo; el Gobierno redujo recientemente su previsión de crecimiento de 2026 a 2.0%, desde 2.3%.

Una entrada sólida de inversión extranjera ofrece soporte parcial frente a ese panorama.

China: IA fuerte, demanda interna débil

China vuelve a mostrar su economía de dos velocidades.

Reuters reporta que el crecimiento de utilidades industriales volvió a desacelerarse en agosto: el impulso de manufactura tecnológica e inteligencia artificial no fue suficiente para compensar la debilidad persistente de la demanda interna.

La bolsa china también inició la semana con presión. El CSI 300 llegó a caer alrededor de 1.9% hasta mínimos de un año, dentro de un entorno de mayor aversión al riesgo global.

La economía china continúa así con un patrón cada vez más claro: manufactura tecnológica relativamente sólida, pero hogares e inversión tradicional mucho más débiles.

Para México, este contraste sigue siendo importante por manufactura global, commodities y competencia exportadora.

Australia: otro banco central ante la puerta

La siguiente gran decisión monetaria llegará desde Australia.

El mercado espera ampliamente que el Banco de la Reserva de Australia eleve mañana su tasa desde 4.35% hasta 4.60%. La propia gobernadora Michele Bullock señaló la semana pasada que los riesgos inflacionarios parecen estar materializándose, especialmente por energía y exceso de demanda doméstica; los mercados llegaron a asignar aproximadamente 95% de probabilidad a una subida.

Australia se uniría así a una lista creciente de bancos centrales que volvieron al endurecimiento.

La relevancia va más allá de Australia.

Fed, BCE, Banco de Japón y otros bancos centrales han vuelto a actuar o mantener un sesgo restrictivo. El ciclo internacional está cambiando con rapidez respecto de la narrativa de recortes que dominaba hace apenas unos meses.

Oro y Bitcoin: los rendimientos castigan refugio y riesgo

El oro sufre una de las caídas más fuertes de la mañana.

Reuters reporta un descenso de alrededor de 3% hasta 4,151 dólares por onza, mínimo de siete semanas y una pérdida acumulada cercana a 7% en septiembre.

Puede parecer paradójico en una jornada de tensión geopolítica.

Pero el mecanismo financiero es poderoso: mayores tasas reales y un dólar más fuerte elevan el costo de oportunidad de mantener oro.

Bitcoin tampoco funciona hoy como refugio.

La criptomoneda cae alrededor de 1.7% hasta 83 mil dólares, mientras el resto de los activos digitales muestra pérdidas mayores. CoinDesk atribuye el movimiento a petróleo más caro, futuros tecnológicos a la baja y deterioro del apetito por riesgo.

La lectura conjunta es significativa.

Ni oro ni cripto consiguen aislarse del movimiento de tasas.

Qué vigilar durante la sesión

• 📌 México: superávit comercial de 605 millones de dólares, debajo de los 1,400 millones previstos.
• 📌 Wall Street: futuros negativos, con Nasdaq cerca de -1%.
• 📌 Petróleo: Brent alrededor de 108.5 dólares, principal riesgo inflacionario de la mañana.
• 📌 Treasury 10 años: cerca de 5.22%.
• 📌 Treasury 30 años: alrededor de 5.52%.
• 📌 Fed octubre: aproximadamente 68% de probabilidad de otro aumento.
• 📌 Dólar: índice en máximos de dos meses, alrededor de 101.39.
• 📌 Oro: cae aproximadamente 3%.
• 📌 Bitcoin: retrocede hacia 83 mil dólares.
• 📌 6:15 h — Fed: comparecencia de Michelle Bowman.
• 📌 7:30 h — BCE: intervención de Christine Lagarde.
• 📌 8:30 h — Dallas Fed: actividad manufacturera de septiembre.
• 📌 9:30 h — Treasury: subastas a tres y seis meses.
• 📌 11:25 h — Fed: comparecencia de Lisa Cook.
• 📌 11:30 h — Fed: intervención de Thomas Barkin.
• 📌 Australia: decisión monetaria durante la noche; consenso en subida a 4.60%.

Lectura de apertura

La apertura deja una conclusión clara: el alivio energético de la semana pasada fue demasiado frágil para cambiar todavía el régimen de mercado.

El Brent vuelve a 108 dólares, el Treasury a 10 años supera 5.2%, el dólar alcanza máximos de dos meses y el mercado eleva nuevamente la probabilidad de otra subida de la Fed. Como consecuencia, Wall Street inicia la semana a la defensiva y tecnología vuelve a sufrir más que el resto.

México entrega una señal mucho más favorable desde la economía real. La balanza comercial regresa a superávit después del déficit de julio. El resultado quedó por debajo de previsiones, pero confirma que el sector externo continúa siendo uno de los soportes de la economía.

El problema es que los mercados no están operando hoy alrededor de la balanza mexicana.

Están operando alrededor del precio internacional del dinero.

India puede crecer 8%, México puede regresar al superávit y Brasil puede recibir más inversión extranjera, pero si petróleo, bonos y tasas estadounidenses vuelven a subir simultáneamente, el costo financiero termina imponiéndose sobre buena parte de esas buenas noticias.

No es una apertura de crisis. Es una apertura en la que vuelve una advertencia que septiembre ha repetido varias veces: mientras el petróleo no se estabilice, los bancos centrales no podrán hacerlo tampoco.