Apertura | 26 de agosto, 2026

Los mercados abren este miércoles con una lectura incómoda para la Reserva Federal. La inflación PCE de Estados Unidos se mantuvo elevada en julio, el consumo mostró más fuerza de la esperada y el PIB del segundo trimestre confirmó un crecimiento moderado de 1.5%. En conjunto, los datos no apuntan a una economía debilitada, sino a una economía que todavía consume, pero con inflación persistente.

El PCE general anual se ubicó en 3.7%, por encima de la previsión de 3.6% y en línea con el dato previo. El PCE mensual avanzó 0.2%, también arriba del 0.1% esperado. La inflación subyacente, la más observada por la Fed, se mantuvo en 3.3% anual y avanzó 0.2% mensual. Reuters reportó que la inflación sigue claramente por encima del objetivo de 2% y que el dato reaviva el debate sobre la posibilidad de otra alza de tasas.

Semáforo de apertura

• 🔴 S&P 500: el SPY cae cerca de 0.08%, con apertura prácticamente plana pero defensiva.
• 🔴 Nasdaq / tecnología: el QQQ retrocede alrededor de 0.17%, sensible a tasas e inflación.
• 🔴 Dow Jones: el DIA baja cerca de 0.16%, también en terreno negativo.
• 🔴 Bitcoin: cotiza cerca de 77,804 dólares, con baja cercana a 1.79%.
• 🔴 PCE EUA: la inflación anual se ubicó en 3.7%, por encima de la previsión de 3.6%.
• 🟡 PCE subyacente EUA: se mantuvo en 3.3% anual, sin avance en la desinflación.
• 🟢 Ingresos personales EUA: subieron 0.4% mensual, por encima del 0.2% esperado.
• 🟢 Gasto personal EUA: avanzó 0.2%, arriba del 0.1% previsto.
• 🟢 Consumo real 2T EUA: subió 3.4%, mejor que el 3.2% esperado y muy por encima del 0.5% previo.
• 🟡 PIB EUA: creció 1.5% en el segundo trimestre, en línea con previsiones, pero debajo del 2.1% previo.
• 🟢 Bienes duraderos EUA: aumentaron 1.1% mensual, frente a 0.4% esperado.
• 🔴 Bienes duraderos subyacentes: crecieron 0.4%, debajo del 0.6% esperado.
• 🔴 Capex núcleo EUA: las órdenes no relativas a defensa, excluyendo aviación, subieron apenas 0.2%, contra 0.9% esperado.
• 🟢 GDPNow: la Fed de Atlanta elevó su estimación del tercer trimestre a 4.6%, desde 4.0%.
• 🟢 Brasil inflación: la inflación a mediados de mes bajó a 4.24% anual, menor que el 4.34% esperado.
• 🔴 Reino Unido distribución: el CBI cayó a -48, peor que la previsión de -35.
• 🟡 Petróleo: inventarios de crudo subieron apenas 0.095 millones, menos que los 1.6 millones esperados.

Lo que mueve la mañana

El dato central de la jornada es la inflación PCE de Estados Unidos. El mercado esperaba señales más claras de desinflación, pero el reporte no las entregó. La inflación general anual se mantuvo en 3.7%, mientras la subyacente siguió en 3.3%. La lectura mensual de la general fue 0.2%, arriba de la previsión, y la subyacente también avanzó 0.2%.

La señal es relevante porque el PCE subyacente es una de las medidas preferidas por la Fed para evaluar la tendencia de inflación. Con un dato anual de 3.3%, el banco central sigue lejos del objetivo de 2%. El problema no es solo que la inflación esté alta, sino que dejó de bajar con claridad.

A esto se suma un dato de consumo firme. Los ingresos personales subieron 0.4%, el gasto personal avanzó 0.2% y el consumo real del segundo trimestre se revisó a 3.4%, frente a 3.2% esperado y muy por encima del 0.5% previo. Reuters señaló que la combinación de inflación persistente y demanda doméstica resistente complica el camino de la Fed.

Wall Street: apertura fría antes de Nvidia

Wall Street abre ligeramente a la baja. El SPY cae cerca de 0.08%, el QQQ retrocede alrededor de 0.17% y el DIA baja cerca de 0.16%. La reacción no es de pánico, pero sí muestra que el dato de inflación limita el apetito por riesgo.

El mercado está dividido. Por un lado, el crecimiento y el consumo ayudan a sostener expectativas de utilidades. Por otro, una inflación más pegajosa mantiene vivas las dudas sobre tasas. Para tecnología, esa combinación es especialmente delicada porque las valuaciones siguen dependiendo de tasas largas, expectativas de ganancias y narrativa de inteligencia artificial.

WSJ destacó que Nvidia reporta resultados después del cierre, en una semana cargada de datos de inflación, órdenes de bienes duraderos, PIB, petróleo y reportes corporativos. La lectura de Nvidia será clave porque puede confirmar o debilitar el soporte del rally tecnológico asociado a inteligencia artificial.

PIB y bienes duraderos: crecimiento con calidad desigual

El PIB de Estados Unidos del segundo trimestre se mantuvo en 1.5%, en línea con lo previsto. No es una cifra débil, pero sí menor al 2.1% previo. La lectura de ventas del PIB fue 2.2%, también en línea, y el gasto de consumo personal del segundo trimestre se ubicó en 5.3%, por encima del 5.1% esperado.

La parte más interesante está en bienes duraderos. Las órdenes generales subieron 1.1% mensual, superando la previsión de 0.4%. WSJ reportó que el avance fue mayor al esperado y estuvo impulsado por equipo de transporte.

Pero al quitar componentes volátiles, el dato pierde fuerza. Las órdenes subyacentes aumentaron 0.4%, por debajo del 0.6% esperado, y las órdenes de bienes de capital no relativos a defensa, excluyendo aviación, crecieron apenas 0.2%, muy por debajo del 0.9% esperado. Esto sugiere que la inversión empresarial no está acelerando con la misma fuerza que el dato general aparenta.

La economía estadounidense, entonces, no se ve frágil, pero tampoco limpia: consumo firme, inflación persistente, bienes duraderos generales fuertes, pero señales menos sólidas en inversión núcleo.

Fed: el dilema se endurece

La Fed enfrenta una lectura compleja. La inflación no cede lo suficiente y el consumo sigue firme. Eso reduce el margen para un tono claramente flexible. Al mismo tiempo, el PIB moderado y algunos datos de inversión menos sólidos sugieren que un endurecimiento excesivo puede golpear crecimiento.

Reuters reportó que el dato de PCE elevó las apuestas de mercado sobre una posible alza de tasas en septiembre. La razón es sencilla: si la inflación se mantiene por encima del objetivo y la demanda no se debilita, la Fed puede considerar que todavía necesita mantener presión monetaria.

A las 11:00 h habrá subastas de T-Note a 2 y 5 años, con referencias previas de 4.315% y 4.408%. Serán importantes para medir cómo digiere el mercado la combinación de inflación, crecimiento y expectativas de política monetaria.

México en foco

México no tiene un dato local de alto impacto en la primera parte de la jornada, pero la lectura externa importa directamente para el peso, la bolsa y las expectativas sobre Banxico. Un PCE estadounidense más persistente puede fortalecer al dólar y mantener presión sobre tasas globales. Para monedas emergentes, eso suele reducir margen de apreciación.

La economía mexicana viene de una semana con datos relevantes: crecimiento positivo, inflación subyacente más moderada y atención al mercado laboral. El dato de hoy en Estados Unidos cambia el tono externo porque sugiere que la Fed todavía no tiene un camino completamente libre para relajar su postura.

Para Banxico, esto importa por dos canales. Primero, tasas estadounidenses más altas por más tiempo pueden limitar el espacio de movimiento relativo. Segundo, un dólar más fuerte puede presionar el tipo de cambio y contaminar expectativas si se combina con volatilidad externa. La lectura local sigue siendo de prudencia, no de giro acelerado.

Petróleo e inventarios: alivio parcial, pero destilados y gasolina presionan

El reporte de inventarios energéticos fue mixto. Los inventarios de crudo aumentaron apenas 0.095 millones de barriles, muy por debajo de la previsión de 1.6 millones y también por debajo del aumento previo de 4.405 millones. Esa lectura puede dar algo de soporte al petróleo.

Sin embargo, los inventarios de gasolina cayeron -2.536 millones, mucho más que la previsión de -0.700 millones, y los destilados bajaron -2.228 millones, también más que el -1.600 millones esperado. Esto puede mantener presión sobre combustibles refinados, incluso si el crudo no sube con fuerza.

Reuters señaló esta mañana que la caída reciente del petróleo había calmado mercados nerviosos, aunque los productos refinados seguían en niveles elevados. Esa diferencia es relevante: aunque el crudo se modere, gasolina, diésel y otros combustibles pueden seguir transmitiendo presión inflacionaria.

Europa y emergentes

En Europa, la señal más clara vino de deuda italiana y Reino Unido. Italia colocó deuda a 2 años con rendimiento de 3.020%, por encima del 2.740% previo, señal de mayor presión de financiamiento. En Reino Unido, el CBI de distribución cayó a -48, mucho peor que la previsión de -35 y el dato previo de -26, lo que apunta a debilidad en comercio minorista.

Brasil entregó una lectura favorable en inflación. La inflación a mediados de mes cayó -0.40% mensual, más que el -0.30% esperado, y la anual bajó a 4.24%, por debajo del 4.34% previsto y del 4.52% previo. Esto ayuda al Banco Central de Brasil, aunque el contexto global de tasas estadounidenses todavía limita la comodidad para emergentes.

Qué vigilar durante la sesión

• 📌 9:00 h — PCE de la Fed de Dallas: referencia adicional sobre inflación de fondo.
• 📌 9:45 h — Barkin, de la Fed: comentarios relevantes tras el dato de PCE.
• 📌 11:00 h — T-Note a 2 y 5 años: prueba clave para tasas y expectativas monetarias.
• 📌 Nvidia después del cierre: evento central para tecnología e inteligencia artificial.
• 📌 Petróleo: inventarios de gasolina y destilados pueden sostener presión en combustibles.
• 📌 Brasil: inflación menor a lo esperado mejora el margen local.
• 📌 México: peso e IPC dependerán de dólar, bonos y apetito global tras el PCE.
• ⚠ Fed: el dato de inflación mantiene viva la posibilidad de una postura más restrictiva.

Lectura de apertura

La apertura deja una conclusión clara: la economía estadounidense sigue resistiendo, pero la inflación también. El consumo está firme, los ingresos mejoran y el GDPNow sube a 4.6%, pero el PCE anual de 3.7% y la subyacente de 3.3% siguen lejos del objetivo de la Fed.

Para México, la lectura externa exige prudencia. Si la Fed mantiene presión por más tiempo, el peso puede enfrentar un entorno más desafiante, aunque la economía local tenga señales de resiliencia. Para Wall Street, el día dependerá de dos pruebas: cómo reaccionen los bonos a las subastas y qué diga Nvidia después del cierre.

No es una apertura de crisis. Es una apertura de inflación pegajosa: el mercado todavía tiene crecimiento, pero ese crecimiento no viene gratis; viene acompañado de precios persistentes, tasas sensibles y una Fed que difícilmente podrá cantar victoria pronto.